浙江信胜科技股份有限公司（简称“信胜科技”）即将迎来北交所上市审核的关键节点。作为一家专注于电脑刺绣机研发、生产与销售的企业，信胜科技旗下拥有“SINSIM”品牌，其产品覆盖服装、家纺、工艺品等多个领域，能够满足不同面料的复杂刺绣需求。
根据招股书披露，信胜科技此次IPO计划募集资金4.49亿元，主要用于刺绣机机架及零部件生产线的扩建、信息化系统升级、研发中心建设以及补充流动资金。其中，年产1.1万台（套）刺绣机机架和33万套零部件的项目，旨在提升公司产能以应对市场需求增长。
从财务数据来看，信胜科技近年业绩呈现稳步上升趋势。2022年至2024年，公司营业收入分别为6亿元、7.04亿元和10.3亿元，归母净利润从0.53亿元增至1.2亿元。2025年上半年，公司实现营收6.55亿元，净利润0.88亿元。基于当前经营状况，信胜科技预计2025年全年营收将达13.5亿至15.5亿元，净利润增长至1.95亿至2.25亿元。
在产品结构方面，信胜科技以平绣机为主，其中服装机和花边机贡献了约90%的主营业务收入。特种机产品线则涵盖混合机、烫片机等，能够实现平绣、盘带绣、绳绣等多种工艺。中国缝制机械协会数据显示，2024年信胜科技在国内电脑刺绣机市场的占有率约为13%，位居行业前列。
尽管市场地位领先，但信胜科技的研发投入占比却低于同行。2022年至2025年上半年，公司研发费用率从3.91%逐年下降至2.77%，而同期可比公司均值维持在4.19%至5.34%之间。截至2025年上半年末，信胜科技研发人员仅46人，占员工总数的4.57%，显著低于行业8.25%至18%的平均水平。公司解释称，其竞争优势源于高效管理和技术创新，而非单纯依赖研发投入。
信胜科技的收入结构中，境外市场占比超过一半。2022年至2025年上半年，境外销售收入分别占主营业务收入的53.82%、49.71%、53.22%和53.37%。印度和巴基斯坦是其主要出口国，两国客户合计贡献了约40%的营收。其中，印度客户LIBERTY连续多年成为第一大客户，巴基斯坦客户M.RAMZAN及其关联方也长期位列前五大客户之列。
值得注意的是，信胜科技境外销售毛利率普遍高于境内。招股书显示，各期境外销售毛利率在22.34%至26.57%之间，而境内毛利率为17.01%至24.4%。公司解释称，境内销售承担了更高的运输、保修及融资租赁服务费等成本，剔除这些因素后，境内外毛利率差异显著缩小，具有商业合理性。
在股权结构方面，信胜科技呈现明显的家族企业特征。实际控制人王海江与姚晓艳夫妇直接及间接控制公司99.05%的表决权。IPO前，公司连续三年分红共计7350万元，其中大部分流入实控人夫妇口袋。与此同时，公司拟通过本次IPO募集5000万元补充流动资金，引发市场对其资金使用合理性的关注。公司回应称，补充流动资金将用于支付供应商款项、员工薪酬等日常运营支出，以优化资本结构。
家族成员在公司任职的情况也备受关注。招股书披露，王海江与姚晓艳的亲属共9人在公司担任销售经理、信息主管等职务，另有4名高管亲属在公司任职。公司第五大供应商申工机械的实控人王国生是王海江的堂哥，双方存在关联交易。2022年至2025年上半年，信胜科技向申工机械采购金额从576.34万元增至1682.2万元。公司表示，关联采购价格与其他供应商差异较小，且不存在依赖性。
