在制造业智能化转型的关键阶段，一家同时布局机器视觉与自主移动机器人（AMR）两大核心赛道的企业，正式叩响资本市场大门。分拆自大华股份的华睿科技向港交所递交上市申请，其独特的双业务协同模式与当前行业周期的碰撞，引发市场高度关注。
这家成立于2016年的科技企业，通过整合大华股份工业视觉与机器人业务体系，在十年间构建起覆盖机器视觉与AMR的完整技术矩阵。2020年完成对大华AMR业务的战略整合后，其业务版图进一步扩张。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年工业相机销售收入计算，该企业位列全球第五、中国第三；在制造业AMR领域则排名全球第七、中国第三，成为全球极少数同时跻身两大领域前三甲的科技企业。
从资本结构看，大华股份以32.58%的持股比例保持控股地位，创始人傅利泉夫妇通过投票权安排掌握实际控制权。中信、中金等机构及多只产业基金的参股，形成兼具战略资源与市场活力的股权架构。这种"母体孵化+独立运作"的模式，使其既具备成熟制造体系的技术沉淀，又保持市场化运作的灵活性。
其核心竞争力在于构建"感知-决策-执行"的完整闭环。机器视觉业务作为工业场景的"眼睛"和"大脑"，承担着质量检测、缺陷识别等关键任务；AMR业务则作为"手脚"实现物料搬运与智能调度。两大业务共享底层AI算法、软件平台及供应链体系，理论上可形成显著的协同效应。招股书显示，其解决方案已覆盖59个国家超5700家客户，新能源、汽车等领域的头部企业复购率极高。
但财务数据折射出行业周期的深刻影响。2023-2025年前九个月，企业营收从10.5亿元波动至8.24亿元，2024年出现1.52亿元净亏损。尽管2025年前三季度亏损收窄至2597万元，经调整EBITDA转正，但持续的高研发投入（占营收比重超20%）与市场竞争压力，仍考验着企业的盈利能力。业务结构显示，机器视觉贡献66.2%收入，AMR业务占比33.8%，后者虽前景广阔但当前毛利率较低。
当前市场呈现"冰火两重天"的格局。新能源、半导体等战略行业对智能化设备的需求持续爆发，为技术提供商创造巨大机遇。但国际巨头基恩士、康耐视占据高端视觉市场，国内海康机器人、凌云光等厂商加速追赶；AMR领域则面临极智嘉、快仓等专注厂商与传统AGV企业的双重竞争，行业格局远未定型。华睿科技"双线作战"的战略选择，既构成差异化竞争优势，也带来资源分配的严峻挑战。
根据招股计划，募资将重点投向3D视觉芯片、AI算法等核心技术研发，以及国内外产能与营销网络建设。值得关注的是，其技术路线已获得市场初步验证：客户满意度达96.4%，入选毕马威中国"智能制造科技50"榜单，这些第三方认可为其技术实力提供背书。但如何将理论上的协同效应转化为实际经济效益，仍是管理团队需要破解的关键命题。
在制造业增速放缓但效率需求激增的背景下，这家同时卡位两大核心赛道的企业，其成长轨迹折射出中国智能制造的深层变革。当行业从规模化扩张转向精细化运营，具备全栈技术能力与场景落地经验的企业，或将迎来价值重估的窗口期。
