在新三板市场，企业更换持续督导主办券商时被索要“分手费”的现象引发关注。据了解，部分新三板挂牌企业在筹备IPO过程中，若计划更换督导券商，常面临原券商要求补偿的情况，这一现象在行业内已较为普遍。
根据全国中小企业股份转让系统的规定，新三板挂牌企业必须聘请主办券商进行持续督导，企业需支付相应督导费用。然而，当企业因各种原因需要变更督导券商时，需与原券商协商一致，并由原券商出具同意报告，经全国股转公司审核通过后方可解除合作关系。这一流程为原券商提供了谈判筹码，部分券商借此要求企业支付补偿费用，否则拒绝出具报告，导致企业无法顺利更换券商。
有企业董秘透露，某新三板挂牌企业在计划赴北交所上市时，因工作需要决定更换督导券商。经过多轮谈判，最终向原券商支付了120万元的补偿费用，才获得同意报告并完成更换。类似情况并非个例，部分企业为避免耽误IPO进程，不得不接受原券商的高额补偿要求。不过，也有券商出于维护行业口碑的考虑，仅要求企业支付一年的持续督导费用，约20多万元作为补偿。
企业选择在IPO前更换督导券商，通常出于对原券商工作的不满，或认为其他券商更适合承担IPO相关业务。由于督导券商的主要职责是新三板市场的合规指导，与IPO业务要求存在差异，企业担心原券商无法胜任IPO工作，因此倾向于选择更有经验的券商合作。
从券商的角度来看，索要补偿费用也有其合理考量。熟悉情况的人士指出，原督导券商在企业成长过程中投入了大量资源，持续督导费用却相对较低，每年仅十万元至二十万元。而IPO业务的承销保荐费用则非常可观，两者差距巨大。因此，当企业准备IPO时更换券商，原券商难免感到利益受损。
根据现行《全国中小企业股份转让系统主办券商持续督导工作指引》，企业解除督导协议有两种方式：协商解除或单方面解除。单方面解除需满足三个条件：已缴纳督导费用、原券商最近十二个月内因持续督导问题被处罚、有其他券商承接督导工作。由于被处罚的情况较为罕见，企业通常只能通过协商解除协议，这为原券商索要补偿提供了空间。
市场人士分析，规则的制定旨在平衡各方利益。若允许企业随意解除督导协议，可能影响中小券商在新三板市场的积极性。目前，新三板企业的持续督导业务主要由中小券商承担，而IPO业务则集中在头部券商。若中小券商培育的企业最终被大券商接手，将对其业务发展造成冲击。
为解决这一问题，行业内部已形成一些平衡利益的做法。除支付补偿费用外，部分企业选择与原券商和新的承接券商合作，采取联合保荐承销的方式推进IPO业务。股转公司通常会在尊重各方意愿的基础上进行协调，引导企业与券商通过公平合理的方式解决分歧，实现双方利益的平衡。
过高的补偿费用对企业而言也是一笔不小的负担。因此，企业与券商之间的协商至关重要。市场人士建议，双方应充分沟通，寻求利益平衡点，而股转公司则保持中立态度，只要双方达成一致即可。
