在电动轻型交通工具领域，台铃科技向港交所递交了招股书，正式开启冲击资本市场之旅。这家在行业中稳居前三的企业，其发展历程充满了机遇与挑战。
台铃科技的诞生与“禁摩令”密切相关。潮汕三兄弟孙木钳、孙木楚、孙木钗，携手合伙人姚立，抓住这一历史契机，投身电动两轮车赛道。经过二十多年的发展，台铃科技已成功跻身行业头部梯队。2024年，从全球市场份额（约5.2%）和国内市场份额（约12.7%）来看，它都位列行业前三，紧跟雅迪、爱玛之后。
从业绩表现而言，台铃科技近年来成绩斐然。营收和利润持续攀升，仅2025年前三季度，公司营收就达到148.4亿元，超越了2024年全年规模；期内利润为8.23亿元，几乎达到2024年全年的两倍。在销量方面，2023年至2025年前三季度，公司产品销量分别为710万台、766万台、783万台，呈现出良好的上升态势。同时，公司综合毛利率也在稳步提升，2025年前三季度达到14.6%，同比提升2.2个百分点。
台铃科技的成功，离不开其核心团队的努力。天眼查显示，本次冲击港交所的台铃科技股份有限公司成立于2018年，专注于电动交通工具的研发、生产与销售。在公司内部，各位联合创始人分工明确。董事长孙木钳负责集团生产设施管理、企业文化发展等工作；总裁姚立掌管集团企业发展战略、品牌管理等事务；总经理兼执行总裁孙木楚执行并落实董事会策略，监督技术研发等工作；高级副总裁孙木钗制定海外发展战略和业务计划。截至最后实际可行日期，四人合计掌握公司89.91%的投票权，其中孙木楚、孙木钳、孙木钗、姚立分别直接持有公司24.65%、23.77%、22.01%、17.61%的股份，孙木楚还通过无锡创睿间接持有部分股份。
孙木楚是公司的核心人物，被行业誉为电动车界的“乔布斯”。他出身普通农户，没念过大学，很早便投身工作。八九十年代，潮汕地区日本摩托车零部件买卖盛行，孙木楚由此对两轮车产生浓厚兴趣。凭借早年组装摩托车的经验积累的资金，他在深圳开办了自己的摩托车制造企业。2003年深圳“禁摩令”出台后，他果断转型，与兄弟及姚立押注二轮电动车，在深圳龙岗租下厂房，组装出第一台电动两轮车，台铃的雏形就此诞生。如今，台铃科技已发展成为集电动两轮车、三轮车研发、生产、销售及共享等全产业链服务为一体的集团化公司，拥有七大研发智造基地，产品远销70多个国家和地区。
精准的市场定位是台铃科技快速发展的秘诀之一。成立第三年，其研发和应用的“高性能电动自行车”项目就被认定为“深圳市高新技术项目”。在孙木楚的带领下，公司持续投入技术研发。为解决长续航难题，团队另辟蹊径改造电机，成功研发出更省电、效率更高的长续航电池，配合省电轮胎，使电动车充一次电可行驶一百多公里。以长续航为卖点，台铃推出了多个爆款产品，如台铃长续航超能标兵上市46天量产15万台，台铃超能S赤兔以31516.750公里的续航成绩荣获吉尼斯世界纪录。如今，台铃产品不仅具备续航优势，还提供智能快充能力及差异化功能特性。同时，公司敏锐洞察细分市场，开发针对不同用户群体特点的产品系列，满足外卖骑手、学生、女性骑手、都市潮人等各类群体的个性化需求。公司还积极拓展业务版图，将业务延伸至电动三轮车领域，并开展电池和配件销售业务。2025年前三季度，电动自行车、电动摩托车、电动三轮车、电池、配件业务分别为公司贡献83.53亿元、29.12亿元、0.03亿元、30.34亿元、5.38亿元的营收。
然而，台铃科技在发展过程中也面临着诸多挑战。与雅迪、爱玛相比，台铃科技在市场份额上虽位居前三，但仍存在差距。在毛利率这一关键指标上，台铃科技也处于劣势。2025年前三季度，台铃综合毛利率为14.6%，而雅迪去年上半年综合毛利率为19.6%，爱玛去年前三季度综合毛利率为18.8%。从销售渠道来看，台铃科技高度依赖销售及经销网络，大部分销售额通过经销商实现。2023年至2025年前三季度，公司通过经销商实现的销售收入分别占总收入的95.9%、96.7%和97.4%。公司坦言，若无法有效管理经销商，或销售及经销网络不稳定、效率降低，将对公司产生重大不利影响。在资产负债状况方面，台铃科技也面临较大压力。截至2025年第三季度末，公司资产总计150.79亿元，负债合计133.12亿元，资产负债率高达88.28%，虽相较于2023年的94.92%和2024年的91.64%有所改善，但仍高于部分同行。同时，公司流动比率和流动速率为0.84、0.81，面临一定的短期偿债压力，且在2023年、2024年及2025年第三季度末均出现净流动负债。
