在资本市场的风云变幻中，涨价题材始终是资金追逐的焦点，甚至常常成为推动行情走强的核心主线。近期，随着AI基础设施建设浪潮的兴起，相关产业链上的产品价格出现显著波动，电子布行业便是其中备受瞩目的领域。
过去一年间，全球股市的核心热点被有色金属、内存及硬盘等产品的涨价行情牢牢占据，相关金属股与存储芯片股的表现尤为亮眼。这一轮涨价潮的背后，与AI基建浪潮带来的巨大需求密不可分。AI技术的快速发展，使得电力、存储和计算能力的需求呈现爆发式增长，作为核心载体的AI服务器自然成为资本市场关注的焦点。
AI服务器对计算性能的极致追求，正深刻改变着PCB（印制电路板）行业的发展格局。PCB作为服务器性能的关键制约因素，其构成材料的重要性日益凸显。铜箔、电子布和合成树脂是PCB的三大基础材料，它们的性能直接决定了PCB的整体表现。其中，铜箔作为导电层，承担着电流传输的重任，在覆铜板成本中占比高达30%至50%；电子布则作为增强材料，为PCB提供机械强度和尺寸稳定性，成本占比约为20%至40%；合成树脂则充当粘合剂和绝缘层，填充玻纤布空隙，成本占比在15%至30%之间。
随着AI技术的不断演进，行业的主要矛盾已从解决算力不足转向应对高频、高速信号传输的挑战。这一转变在资本市场上已有明显体现，近期GPU类公司的市场表现明显逊色于光通信类公司。高端PCB对材料的要求极为严苛，必须搭配低损耗的石英布或极细玻纤布，以满足高频信号传输的需求。若将PCB比作城市道路，信号则是行驶其上的车辆，传统玻纤在高频环境下会导致严重的信号干扰和失真，犹如道路拥堵和颠簸，严重影响信号传输效率和稳定性。
在AI需求激增与物理产能受限的双重压力下，电子布行业迎来了价格持续上涨的发展机遇。近期，光远新材、国际复材等行业龙头纷纷发布提价通知，普通电子布的主流价格已攀升至每米5.1至5.5元，高端、薄型电子布的价格涨幅更为显著，部分薄布产品的涨价幅度达到10%至11%。这已是2025年初以来电子布的第四轮提价，且本轮涨价发生在传统需求淡季，涨价节奏明显加快、周期缩短，充分反映出供需紧张的态势正在加剧。
电子布需求端的火爆程度超出市场预期。以英伟达GB300为例，新一代AI服务器的PCB层数大幅增加，导致单台服务器对电子布的需求量高达18至24米，是传统服务器的5倍。同时，AI服务器对低介电（Low-Dk）和极薄电子布的性能要求更高，这直接挤压了普通电子布的生产产能。为追求更高利润，厂商纷纷将原本用于生产普通电子布的产能转向AI专用特种布，导致普通电子布的供应被动收缩，库存水平迅速下降。
电子布行业的涨价逻辑与存储芯片行业如出一辙。过去，存储芯片主要应用于普通服务器、手机和电脑等设备，而AI服务器的出现使其成为“存储吞噬者”，单台AI服务器对存储的需求是传统服务器的8至10倍。为实现利益最大化，三星、海力士、美光等存储巨头将80%以上的新增产能甚至部分成熟产能转向利润丰厚的高带宽内存（HBM）和DDR5生产，导致手机、PC常用的DDR4和NAND闪存供应量减少，消费级产品价格随之暴涨。基于相似的逻辑，存储芯片价格的飙升推动了相关原厂、模组、封测和设备公司的股价大幅上涨，而电子布行业的宏和科技、中材科技、中国巨石、国际复材和菲利华等公司也迎来了股价的强劲表现。
在电子布行业的上市公司中，中国巨石无疑是最引人注目的龙头企业。该公司在玻纤纱领域的全球市占率达到34%，位居行业第一；电子布的全球市占率则为38%，同样排名首位；风电纱的全球市占率虽为28%，但仍稳居第二。2025年，中国巨石的股价累计上涨55%，而2026年仅一个半月时间，股价涨幅已超过50%，市值随之突破千亿元大关，远超其他同行。
中国巨石的主营业务中，玻璃纤维纱及制品占比近80%，电子纱及电子布占比约20%。公司实际控制人为央企中国建材集团，第二大股东是民企振石控股集团。过去，玻纤产品的传统需求主要来自建筑和基建行业，受房地产行业调整的影响，2023至2024年玻纤产品需求萎缩，中国巨石的产品售价全面下跌。与此同时，主要原材料石英砂和能源成本却持续上升，导致公司毛利率从2021年的约45%一路下滑至2024年的24%左右，净利率更是跌至近十年来的最低点。
2025年之后，行业形势发生积极变化，多重利好因素接踵而至。首先，风电装机量的大幅增长使中国巨石作为风电叶片用玻纤的核心供应商受益匪浅；其次，新能源汽车对轻量化材料的需求推动了热塑性玻纤销量的提升；最后，AI服务器需求的爆发使得作为PCB核心基材的电子布需求激增。中国巨石在这一领域不仅产能领先，还积极调整产品结构，向高端电子布倾斜，从而获取了更高的利润空间。
2025年，玻纤行业整体摆脱了2023至2024年的低迷状态，供需关系改善推动产品价格回暖。中国巨石采取了“稳价、复价、调价”的策略，无论是粗纱还是电子纱的均价均显著提升，直接增厚了公司的利润空间。2025年前三季度，公司实现营业收入139.04亿元，同比增长19.53%；归属于母公司股东的净利润达到25.68亿元，同比大幅增长67.51%。尤为引人注目的是，公司经营活动产生的现金流量净额为21.35亿元，同比增长高达99.20%，表明公司产品市场需求旺盛，客户付款意愿强烈。
在业绩显著改善的同时，第二大股东振石集团还通过增持传递了对公司未来发展的信心。2025年11月29日至2026年2月10日期间，振石集团增持了3145.98万股公司股份，占公司总股本的0.79%，耗资5.91亿元，持股比例升至18.00%。这一举动无疑向市场释放了重要股东看好公司长期发展的积极信号。
随着AI基础设施建设的持续推进，玻璃纤维行业，尤其是高端玻纤和电子布领域，已成为AI产业链中不可或缺的关键环节，相关上市公司有望继续从中受益。然而，投资者也需警惕股价在大幅上涨后可能面临的风险，需密切关注是否有新的利好因素支撑股价进一步上行，以避免在高位接盘。
