2月19日，速腾聚创发布盈利预告，预计2025年第四季度实现首次单季度盈利，盈利规模不低于人民币6000万元。这意味着，公司经营迈入了新的成长周期。
资本市场的反应也相当迅速，2月20日开盘，公司股价高开高走，盘中一度上涨至39.8港元，最大涨幅超15%，由此可见投资者对公司业绩的认可。
回顾2025年三季度业绩发布会，速腾聚创CEO 邱纯潮表示：“第四季度也将会是速腾聚创经营状况持续改善的关键节点，并预计将在第四季度首次实现单季度盈利。”目前来看，这个承诺已如约兑现，并且大幅超过管理层做出的盈亏平衡预期。
毫无疑问，这是激光雷达行业乃至硬科技赛道的一个标志性事件——激光雷达作为智能汽车与机器人时代的核心感知器件，行业长期以来处于“烧钱换市场”的阶段，还未全面实现从技术领先到商业成功的跨越，速腾聚创这份盈利预告无疑强化了投资者信心，有望引发资本市场对行业价值的重新评估。
01、包揽多个销量第一，速腾聚创领跑激光雷达商业化
在发布盈利预告后的第一个交易日，速腾聚创的股价出现异动，但仅仅将其理解为投资者基于公告进行短线炒作，就可能低估了单季度盈利背后的“含金量”。
实际上，资本市场上永远不缺乏聪明资金，专业的价值投资者用真金白银投票，往往更看重一家公司盈利的可预见性和可持续性。
结合行业规律和公司过往经营情况，速腾聚创能够如约盈利并非完全不可预见。
对于激光雷达行业而言，取得定点订单到SOP（指达到量产条件），再到实际量产交付，业绩计入财报，平均时间为10-18个月。这意味着，2024年底至2025年上半年，该期间订单的储备量和质量，是投资者判断速腾聚创四季度以及后续保持盈利的核心锚点。
ADAS业务方面，截至2025年11底，速腾聚创已累计获得全球前装量产定点车型144款。
目前，速腾聚创EM平台已斩获13家车企56款车型定点，其中，真192线车载高性能数字化激光雷达EMX发布后收获49款车型定点，客户涵盖吉利、一汽红旗、比亚迪、丰田，以及大众集团。同平台的EM4作为行业唯一可量产超500线产品，已在极氪9X、智己LS9、智己LS6等多款车型上量产应用。
机器人业务方面，公司的割草机器人产品受益于下游旺盛需求持续放量，据公开消息，2025年，速腾聚创在割草机器人领域激光雷达销量全球第一。
通过全固态数字化激光雷达E1R、半球形雷达Airy等产品，公司拿下宇树科技、智元机器人等多家头部机器人企业合作，订单开启大规模交付。根据中国机器人网的统计，速腾聚创在2025年中国人形机器人激光雷达销量中排行第一。
此外，在无人配送与Robotaxi领域，公司与小马智行、文远知行、滴滴、百度等企业达成合作，头部客户覆盖率超90%。
2025年全年，公司机器人领域激光雷达产品销量突破30.3万台，同比增长超11倍，销量登顶全球第一。第四季度，激光雷达产品总销量达45.96万台，其中机器人应用销量22.12万台。不难推断，产品四季度密集交付，释放出强大的规模效应，进一步摊薄成本、改善盈利质量。
更加重要的是在盈利结构上，机器人业务成为与ADAS业务“并驾齐驱”的核心增长极，销量占比从2024年的不到5%提升至2025年接近50%。一方面降低公司对单一业务的依赖，提升业务抗风险能力，另一方面得益于机器人业务的高价值属性，两大业务放量共同驱动公司的盈利质量实现跃升。
所以，速腾聚创2025年第四季度的盈利数据，成为公司上述经营成果的一次具象化体现，同时可以预见，速腾聚创的估值体系会随着这份盈利预告发布而发生变化。
过去，资本市场评估激光雷达企业的价值，多基于“技术先进性+未来市场空间”给出模糊预期，缺乏实质盈利数据支撑，导致行业估值波动较大。而速腾聚创交出确定的盈利数据，打破了这一估值怪圈，证明激光雷达业务无需长期依赖外界输血。
如今对投资者来说，在速腾聚创身上不仅有高增长的叙事，还新添了可持续盈利的新叙事。
02、机器人与AI重塑长期盈利逻辑，技术代差巩固头部优势
展望后市，速腾聚创实现可持续盈利这一逻辑，是否扎实？
要回答这一问题，不能将速腾聚创的业务演进简单理解为“旧公司”奔赴“新市场”，而应置于一个更大的产业背景下判断。
智能汽车、机器人等本质属于物理AI终端应用的范畴，它们在物理世界中完成感知、理解、推理，并执行复杂动作，目前物理AI终端形态正呈现多元化的趋势。从产业链角度看，这需要三个核心层协同：传感器负责“看见”，AI芯片负责“思考和决策”，执行机构负责“行动”。
所以AI终端大规模量产，不仅将会带来激光雷达等增量部件持续放量，更对厂商的技术体系提出更高挑战，并可能加剧行业分化。
具体而言，复杂的物理AI终端需要更优的功耗与散热平衡、更密集的传感器融合，以及更强的软硬件协同。对于具备全栈自研能力、技术代际领先的头部厂商，终端形态越复杂，客户越难自研核心部件，外包意愿越强，订单越可能向头部厂商集中。
速腾聚创的订单爆发和可持续盈利的逻辑就在于此：技术领先带来了产品唯一性，目前暂无其他厂商可实现量产，这种独家的产品能力，契合当下智能汽车和机器人风口，导致速腾聚创在客户需求场景中不可被替代。
比如在L4级自动驾驶领域，由于车辆需承担人的安全责任，对传感器的性能要求达到极致，必须选择最优产品。速腾聚创的520线数字化激光雷达EM4和行业首款量产的固态盲点激光雷达E1，逐渐成为L4级自动驾驶运营商的“必选项”。
一般来说，客户一旦选择新的产品，便会产生极高的切换成本，即便面临短期切换压力，也愿意顶着压力完成切换，这恰恰印证了速腾聚创的技术领先与产品唯一性。
回顾速腾聚创的技术路线，公司基于全栈自研的SPAD-SoC及VCSEL数字化芯片架构，重构了产品矩阵，推出的数字化激光雷达产品在集成度、成本控制、量产效率上具备显著优势，在行业中形成了技术代际差，对下游客户产生巨大的吸引力。
相较之下，禾赛作为速腾聚创的竞争对手，芯片自研能力同样强悍，但以前走的是SiPM路线（模拟信号），内部吸收消化SPAD技术需要时间，速腾聚创在SPAD-SoC这条路上已经领跑，也让其打造的相关产品与竞争对手进一步拉开差距。
值得关注的是，公司在现有业务基础上衍生出聚焦机器人的“创新业务”板块。在视觉方面，打造激光雷达、摄像头、IMU一体化集成的Active Camera；在触觉方面，推出多代灵巧手产品。此外，将视觉和触觉结合并加入自研VLA模型技术，为客户提供整套的手眼协同方案。
这意味着，速腾聚创未来要向客户提供“机器人+AI”，甚至更多“硬件+AI”产品的增量部件和解决方案，探索系统集成，自身角色定位向物理世界AI终端基础设施升维。
当一个划时代级产品诞生时，产业爆发的趋势与iPhone在2007年开启的大周期会高度相似，整个产业链进入发展红利期，并催生出新的产业链巨头。速腾聚创处于AI终端关键“产业生态位”，即“看见”和“感觉”这样的枢纽位置，未来有望像“果链巨头”一样向千亿体量进发。
未来头部集中趋势愈发明显，“强者恒强”的格局反映在技术升级浪潮中，头部厂商的竞争壁垒将进一步被抬高，而速腾聚创处于优势放大的一方，无疑拥有了长期盈利的护城河。
03、盈利改善周期启动，迎来价值重估良好契机
速腾聚创站在AI终端爆发的风口上，其内部经营效率提升已反映在盈利数据上，一个清晰的盈利改善周期正在启动。若后续公司的盈利保持高增速，资本市场的信心还将大幅增强。
根据公司现有的定点和订单情况，公司后续保持盈利增长具备较强的确定性，车载业务与机器人业务双轮驱动，将持续打开可持续盈利空间，其价值重估也将逐步深化。
在ADAS业务方面，2025年的定点和预期订单会在2026年进入兑现高峰期，成为盈利增长的重要支撑。去年公司拿下比亚迪、上汽、一汽、零跑、长城等多家车企定点，还获得大众汽车集团旗下多个品牌车型定点，以及部分美系、日系车企定点，总订单规模预计超200万台。
根据高工智能汽车研究院数据，2025年中国市场乘用车前装标配激光雷达的搭载量已经达到324.84万颗，同比翻倍增长112.07%，新能源汽车渗透率达到20.48%。
未来随着AEB强标落地与车企“油电同智”推进，激光雷达将逐步向燃油车市场延伸，进一步拓宽需求空间。
同时，随着汽车智能化等级的提升，L3级自动驾驶逐步商业化，高性能数字激光雷达将成为L3级系统性能安全的必选项，需求将持续增长。
在机器人业务方面，当前割草机器人、人形机器人、配送机器人等市场规模仍在快速扩大，对激光雷达的需求将持续增长。速腾聚创作为全球机器人激光雷达市场的龙头企业，凭借技术优势与客户资源，将持续受益于行业爆发的红利。
未来，公司将进一步深化与头部机器人企业的合作，拓展更多垂直场景，推出技术领先的产品，同时通过规模效应持续降低成本，提升毛利率，形成“技术领先-场景拓展-规模提升-盈利增长”的良性循环。
数据显示，速腾聚创已服务全球超3400家机器人及相关产业客户、超310家汽车整车厂及一级供应商，强大的生态协同支撑速腾聚创快速迭代技术与适配市场需求。
随着两大业务的规模化交付，公司的产能利用率将持续提升，核心部件的自研优势将进一步释放成本红利，同时，供应链的协同效应将逐步显现，进一步优化成本结构。相较于行业内仍处于亏损状态的企业，速腾聚创的盈利优势将被放大。
这样来看，今年市场在业绩层面最期待的将是速腾聚创实现全年扭亏为盈。2025年第四季度成为盈利爆发的启动点，2026年预计迎来大规模交付，也是有望扭亏为盈的“元年”。
从估值角度来看，速腾聚创的市销率（PS）水平为9.20，处于自动驾驶与机器人两大板块的低位，当前资本市场对速腾聚创仍未充分定价。
目前，公司车载前装激光雷达正稳定贡献收入，而机器人业务方面，市场从概念期迈入大规模量产，叠加公司技术壁垒、产品独家、场景不可替代等特质来看，公司的机器人业务潜力被显著低估。此外，“AI终端基础设施”、“连接物理世界与AI数字世界的核心硬件赋能平台”在未来也有望成为推动公司收入增速和估值中枢上行的催化剂。
摩根大通、国盛证券、招商证券国际、大和证券等头部投行/券商近期均给予速腾聚创“买入”或“增持”评级，目标价至多可达60港元，较当前股价有着超70%的涨幅空间，展现出对激光雷达行业龙头迎来价值重估的信心。
04、结语
资本市场的价值重估，是对企业长期价值的逐步认可。速腾聚创此次的股价上涨，并非短期情绪催化，而是对其技术优势与商业潜力的长期看好。
速腾聚创的盈利拐点与股价上涨，共同印证了其穿越行业周期的成长潜力。这源于三重动力：一是 “技术-产品-客户”构成的坚实商业闭环已然跑通；二是作为核心感知部件供应商，卡位“汽车智能化+机器人产业化” 双重趋势，激光雷达的应用场景仍在持续拓展，市场空间广阔；三是后续订单交付与行业红利将不断强化盈利可持续性。
由此，其价值重估并非一时，而是公司进入规模盈利新阶段的必然体现，其价值重估与股价上行具备扎实的基本面支撑与明确的产业趋势动力。未来的成长空间值得资本市场持续关注。
