方正证券近日发布公告称，截至2月25日，其重要股东中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）此前公布的减持计划期限已满，但实际未进行任何股份减持。根据此前披露，中国信达原计划在2025年11月26日至2026年2月25日期间，通过集中竞价方式减持不超过8232.10万股，占公司总股本的1%。
记者梳理发现，这已是中国信达第三次未能按计划完成减持。自2020年通过债务抵偿方式入股方正证券以来，中国信达累计六次公布减持计划，其中三次因市场环境变化等因素未能实施。未执行的减持计划为股东保留了操作灵活性，既可根据股价走势选择套现时机，也可在市场不利时暂缓行动。
公开资料显示，中国信达与方正证券的股权关联始于2020年8月。当时因某股东债务违约，法院裁定将其持有的7.10亿股方正证券股份抵偿给国通信托管理的信托计划。作为该信托计划受益人，中国信达通过财产分配获得这笔资产，并于2021年9月正式成为方正证券主要股东，持股比例达8.62%。
在2022至2024年间，中国信达六次披露减持意向。首次未执行发生在2022年11月28日至2023年5月27日期间，原计划减持不超过1.65亿股（占股2%），最终未实施任何操作。2025年7月28日，该公司再次出现减持计划落空情况。不过在此期间，中国信达仍完成三次减持：2023年8月23日至2024年2月22日减持8232.10万股，套现7.84亿元；2024年7月28日前累计减持1256.54万股；同年12月10日前再减持2195万股。目前中国信达持有方正证券5.93亿股，占总股本7.20%，位列第三大股东。
对比成功实施的三次减持，交易价格区间维持在8.65元至10.22元/股。而未执行的三次计划期间，方正证券股价均低于8.5元/股，最低触及7元区间。方正证券公告将未减持原因归结为“市场环境变化”，业内人士认为这实为股价未达预期的规范表述。值得注意的是，方正证券2025年净利润实现大幅增长。
经济学家盘和林分析指出，中国信达的减持决策主要基于股价预期。当市场价格达到心理价位时，股东通常会选择获利了结。这种操作与方正证券基本面无直接关联，更多反映股东对宏观市场环境的判断。若未来股价持续低迷，不排除中国信达在更低价位调整持仓的可能性。
方正证券作为国内首批综合类券商，业务覆盖证券经纪、投资银行、资产管理等多个领域。公司发布的2025年业绩预告显示，预计实现归母净利润38.60亿元至40.80亿元，同比增长75%至85%；扣非净利润35亿元至37.70亿元，增幅达25%至35%。业绩增长主要得益于财富管理业务及子公司收入提升。回顾2020至2024年，公司营收分别为75.42亿元、86.21亿元、77.77亿元、71.19亿元和77.18亿元；净利润分别为10.96亿元、18.22亿元、21.48亿元、21.52亿元和22.07亿元，整体保持稳定。
2026年2月6日，方正证券实施2025年第三季度利润分配，以总股本82.32亿股为基数，每股派发现金红利0.01元（含税），合计派发8232.10万元。股东中国信达成立于1999年4月，2013年12月在香港联交所上市。近年来该公司净利润持续下滑，2021至2024年分别为130.00亿元、72.31亿元、69.94亿元和35.08亿元，2025年上半年净利润降至9.05亿元。
针对中国信达多次未执行减持计划的现象，盘和林认为这反映股东对方正证券后市仍持乐观态度。当前券商板块受益于资本市场活跃度提升，若判断股价未来有望突破目标价位，股东自然会选择继续持有。这种操作策略既符合资本逐利本性，也体现专业投资机构对市场周期的把握能力。
