中国AI独角兽企业MiniMax近日发布上市后首份年度业绩报告，显示其营收规模与增长速度均超出市场预期。数据显示，该公司2025年全年营收达7904万美元，较上年增长159%，较彭博社汇总的市场预期高出10.6%。值得关注的是，其年度经常性收入在2026年2月突破1.5亿美元大关，商业化进程显著提速。
在盈利能力方面，公司全年毛利同比激增437%至2000万美元，毛利率从2024年的12.2%提升至25.4%。尽管调整后净亏损仍达2.5亿美元，但与上年基本持平，显示亏损幅度未随营收扩张而扩大。费用端表现印证规模效应显现，销售和营销费用同比下降40%，研发支出同比增长33.8%，增速远低于营收增幅。
业务结构分析显示，其营收增长呈现双轮驱动特征。面向企业和个人开发者的开放平台贡献约2600万美元，同比增长198%；面向消费者的AI产品矩阵（包括MiniMax Agent、海螺AI等）贡献约5300万美元，同比增长143%。国际化战略成效显著，国际市场营收占比超过70%，开放平台国际营收占比亦超50%，累计服务全球200余个国家和地区的2.36亿用户。
技术迭代方面，公司展现出强劲的研发动能。2025年第四季度密集发布M2、M2.1、M2-her三款大语言模型，仅用108天完成从M2到M2.5的三代演进。其中M2.5在编程领域创造行业新纪录，相较前代效率提升37%，运行复杂Agent每小时成本仅1美元。该模型发布后迅速登顶Open Router排行榜首位，推动M2系列日均Token消耗量在2026年2月达至2025年12月的6倍以上。
多模态能力建设同步推进，视频模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6及音乐模型Music 2.0/2.5相继落地。截至2025年末，视频模型累计生成逾6亿个视频，语音模型累计生成逾2亿小时语音内容。推理效率优化成果显著，M2.5系列每百万Token推理算力成本较2025年12月下降逾50%，视频生成模型推理延迟降低逾30%。
生态布局取得突破性进展，全球主流云平台加速引入其模型能力。Google Vertex AI、Azure AI Foundry等头部平台均已部署MiniMax模型，编程工具领域成为OpenCode及Kilo Code等平台的默认模型。2026年初Notion宣布接入M2.5模型，使其成为该平台首个开源模型选项。与OpenClaw项目的协同效应显现，其创始人公开表示M2.1是最佳开源模型选择。
组织转型层面，公司内部AI化进程加速推进。智能体实习生已为近90%的员工提供支持，覆盖软件开发、数据分析等核心场景。这种实践不仅加速了模型迭代与产品创新的反馈循环，更使实际部署环境成为检验模型能力的试验场。管理层观察到，员工工作模式正从"教导智能体"向"观察智能体"转变，这种转变直接指导着下一代模型的研发优先级。
在战略定位上，公司明确向AI时代平台公司转型。创始人闫俊杰提出平台价值等于智能密度乘以Token吞吐量的核心逻辑，强调当两个维度足够强劲时，平台价值将自然涌现。为承接即将到来的需求增长，次代旗舰产品M3及Hailuo 3系列模型已针对职场生产力场景进行架构设计，计划于2026年下半年推出多模态融合能力。
差异化竞争策略持续深化，公司自2023年起放弃移动端通用个人智能助手领域，集中资源投入编辑器、海螺视频等差异化产品。研发策略上坚持"速度快"与"特定能力突出"的双重标准，在统一架构下进行全模态训练的成本远低于独立系统建设。这种策略使其在保持研发效率的同时，成功在多个细分市场建立竞争壁垒。
