近日，智能座舱软件领域迎来重要动态，斑马智能信息技术股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，德意志银行、中金公司、国泰君安国际担任联席保荐人。作为国内智能座舱软件行业的领军企业，斑马智能的上市计划引发市场广泛关注。
斑马智能由阿里巴巴与上汽集团于2015年共同孵化成立。从股权结构来看，阿里巴巴间接持有约41.67%的股份，上汽集团间接持股比例约为32.90%。两大股东不仅在资金上给予支持，更在生态资源、应用场景及客户资源等方面为斑马智能提供了双重赋能，助力其在智能座舱软件赛道快速崛起。
在业务布局上，斑马智能展现出强大的技术实力与市场拓展能力。技术层面，公司自主研发了“元神AI”车载智能体软件栈，并推出全球首个基于第五代车规级芯片的全模态车载大模型方案，为智能座舱提供了更高效、更智能的解决方案。市场落地方面，截至2025年年末，其智能座舱解决方案累计装车量已接近940万台，与海内外69家主流主机厂建立了合作关系，业务覆盖超过16个国际市场。根据灼识咨询的数据，以2024年营收规模和产品搭载量两项指标衡量，斑马智能在国内以软件为核心的智能座舱供应商中位居榜首。
然而，财务数据显示，斑马智能目前仍面临盈利难题。2023年至2025年，公司营收分别为8.72亿元、8.24亿元和8.61亿元，2025年毛利率回升至41.9%。但同期公司累计亏损超过36亿元，2025年净亏损同比扩大至18.96亿元，主要原因是其他无形资产出现减值损失。短期内，公司实现盈利转正的难度较大。
招股书还揭示了斑马智能面临的另一大风险——对控股股东上汽集团的收入依赖。2025年，上汽集团为公司贡献了约39.2%的收入，前五大客户的营收占比超过76%，关联交易占比较高。这种客户结构可能影响公司的业务独立性和议价能力，成为其发展过程中的潜在短板。
此次募资，斑马智能计划将资金用于技术研发迭代、市场拓展、生态建设以及补充营运资金。背靠阿里巴巴和上汽集团两大行业巨头，斑马智能能否通过港股上市实现亏损扭转、优化客户结构，将成为市场后续关注的重点。
