自动驾驶领域两家头部企业文远知行与小马智行近日相继披露2025年财务数据，尽管营收呈现双位数增长态势，但核心经营指标显示行业仍处于规模化投入阶段。文远知行以6.85亿元总营收实现89.6%同比增长，小马智行则以6.29亿元营收达成20%增速，两者在商业化路径选择上呈现显著差异。
业务布局方面，文远知行采取"硬件+服务"双轮驱动模式，其自动驾驶汽车销售业务实现310.3%爆发式增长，贡献3.6亿元收入，服务板块则保持18.8%稳健增长。该公司已形成覆盖Robotaxi、小巴、货运车及环卫车的完整产品矩阵，全球车队规模突破2113辆，其中Robotaxi占比超半数。小马智行专注服务领域，通过与广汽、北汽等车企合作运营车队，其自动驾驶出行服务收入同比激增128.6%，技术授权业务更以19.7%增速贡献2.29亿元收入，域控制器交付量较上年增长5倍。
财务表现呈现分化特征。文远知行虽然营收增速领先，但Non-IFRS调整后净亏损扩大至12.48亿元，同比增幅达55.5%。小马智行Non-GAAP净亏损为12.17亿元，同比扩大31.5%，不过其5.3亿元净亏损额较上年收窄72.1%。毛利率指标显示，文远知行维持30.2%水平，小马智行则从15.2%提升至15.7%，反映成本控制取得进展。
车队扩张竞赛持续升级。文远知行计划年内将Robotaxi规模从1125辆扩充至2600辆，小马智行更设定3000辆的年度目标，其1446辆现有规模已实现广州、深圳全城范围单车盈利。运营效率方面，文远知行在北京、广州等特大城市实现1000平方公里服务覆盖，远程监控人车比优化至1:40，单车辆日均订单量达15笔。小马智行商业化区域突破2000平方公里，3月新进入杭州、长沙市场，形成京津冀、长三角、大湾区三大核心区域布局。
国际化进程呈现不同节奏。文远知行海外布局覆盖12个国家40余座城市，阿布扎比车队已实现单位经济效益盈亏平衡，持有8个国家自动驾驶牌照。小马智行采取"深耕国内、加速出海"策略，在东亚、中东、欧洲8国建立战略支点，计划2026年将服务网络扩展至全球20城，海外布局占比近半。两家企业均面临数据合规挑战，文远知行2025年相关研发支出显著增加，小马智行则因布局时点差异尚未在财报中体现此类支出。
成本结构显示行业仍处于高投入期。文远知行研发开支达14亿元，占营收比例204.4%，行政开支因法律合规费用增加同比减少47.7%至5.96亿元。小马智行研发费用15.2亿元，占比241.7%，但Non-GAAP口径下研发支出同比增长42.5%至13.73亿元。人员配置方面，文远知行3801名员工规模是小马智行1669人的两倍有余，反映其全产业链布局特征。两家企业现金储备均超60亿元，小马智行以105.93亿元略占优势，为持续扩张提供资金保障。
