城堡证券：增长担忧升温 债券重拾风险对冲属性

格隆汇3月30日｜城堡证券表示，随着投资者对中东紧张局势加剧的担忧上升，并将关注重点从通胀转向增长放缓，债券正重新发挥对冲风险的作用。城堡证券欧洲、中东和非洲固收销售主管Nohshad Shah指出，从跨资产走势来看，“我们正接近一个转折点”。从上月末战争爆发至上周中，利率和美元的变动约占金融条件收紧的56%，风险资产占约44%。但此后这一格局发生逆转，风险资产目前驱动约61%的金融条件收紧，“表明市场正从定价通胀冲击转向定价增长风险”。本月全球债市普遍下跌。尽管交易员此前主要关注能源价格上涨带来的通胀影响，但华尔街部分大型债券管理机构正日益押注收益率将下降，预期长期战争将拖累经济增长。Shah表示：“随着增长担忧凸显，长期限固定收益资产应开始作为风险资产的对冲工具表现。”他补充称，长期冲突可能通过两种路径引发“需求破坏”：一是能源价格长期高企，二是央行为抑制通胀预期而大幅收紧政策。