当资本市场还在聚焦大模型与算力领域的激烈竞争时，人形机器人赛道已悄然掀起一场风暴。近日，优必选（09880.HK）凭借一份亮眼的2025年财报，成为港交所最受瞩目的科技企业。财报显示，公司全年收入突破20亿元大关，达到20.01亿元，同比增长53.3%；净亏损则大幅收窄31.9%至7.9亿元。这一成绩不仅超出市场预期，更标志着人形机器人行业正式迈入规模化商业落地的关键阶段。
财报发布后，优必选股价应声上涨，截至发稿时涨幅达16.57%，总市值突破500亿港元。这一表现也带动了整个机器人板块的集体走强，卧安机器人（06600.HK）涨近16%，禾赛（02525.HK）涨超12%，华沿机器人（01021.HK）和越疆（02432.HK）等个股均录得明显涨幅。值得关注的是，优必选去年股价已累计上涨超120%，其创始人周剑在2025年胡润百富榜中的排名上升22位，以110亿元财富位列第647名。
从财报数据来看，优必选的核心业务呈现爆发式增长。公司全年人形机器人业务收入达20.01亿元，位居全球第一。其中，全尺寸具身智能人形机器人收入8.2亿元，销量达1079台，同比激增35866.7%；非全尺寸具身智能人形机器人销量约1.28万台，同比增长62.2%。公司在具身智能大模型领域也取得了九项全球第一的突破。这些数据背后，反映出公司核心业务已进入规模化扩张阶段。
全尺寸具身智能人形机器人业务的表现尤为亮眼。该业务收入同比激增约2203.7%，从去年同期的千万级规模跃升至8.2亿元，占公司总收入的比例接近一半。公司表示，截至2025年底，全尺寸具身智能人形机器人的年化产能已超过6000台，能够充分满足当前市场需求。这一产能规划不仅体现了公司对市场前景的信心，也为其在工业领域的进一步拓展奠定了基础。
在盈利能力方面，优必选同样交出了一份令人瞩目的答卷。公司整体毛利率从2024年的28.7%提升至37.7%，其中全尺寸具身智能人形机器人业务的毛利率高达54.6%。费用端，随着营收规模的扩大，公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别从2024年的40.1%、28.3%和36.6%降至2025年的23.5%、16.8%和25.4%。尽管公司仍未实现盈利，但2025年研发投入仍达约5.1亿元，显示出其在技术迭代方面的持续投入。
现金流状况的改善是优必选财报中的另一大亮点。截至2025年末，公司现金及现金等价物达48.88亿元，较2024年末的11.91亿元大幅增加；杠杆比率从71.6%降至16.0%，流动比率从1.4倍提升至3.0倍。外资持股比例显著提升，由年初的15.96%增至年末的35.96%，表明国际资本对人形机器人行业的长期价值充满信心。
优必选的成功并非偶然，其客户群体揭示了人形机器人商业化的真实路径。公司披露的数据显示，全年交付的全尺寸具身智能人形机器人中，超过80%应用于汽车制造、智慧物流、3C电子制造和半导体制造等工业场景。其客户名单包括某北美芯片制造企业、某欧洲飞机制造企业、某全球领先的3C电子制造企业，以及多家新能源汽车和汽车零部件头部企业。这些工业巨头愿意为单价数十万元的人形机器人买单，看中的是其能够显著提升生产效率和降低人力成本。
面对行业机遇，优必选正在通过资本运作和产业链整合巩固领先地位。公司在年内完成三次融资，总金额超50亿港元，资金将用于产业链整合和运营资金补充。公司宣布收购部分锋龙股份（002931.SZ）股权，旨在从上游供应链端加速量产降本。与西门子共同规划的1万台产能合作，更是标志着人形机器人生产方式从“手工打造”向“流水线生产”的转变。
