曾经以功能手机风靡全球的诺基亚，如今正以通信基础设施领域的新身份重返资本市场焦点。这家芬兰企业近期股价表现强劲，美股收盘价创下2010年4月以来新高，年内累计涨幅突破48%，总市值逼近550亿美元，欧股同步刷新阶段纪录。市场分析指出，人工智能（AI）基础设施建设的爆发式增长，正推动这家老牌企业重新获得资本青睐。
投行评级调整成为本轮行情的直接催化剂。杰弗瑞最新报告强调，诺基亚通过光网络和IP网络产品，在AI及云计算市场的地位持续巩固，中期增长预期存在上调空间。高盛在3月底将其评级从“卖出”上调至“中性”，目标价从3.5欧元大幅上调至8欧元。摩根士丹利更将诺基亚列为AI基础设施领域的首选投资标的，给出8.5欧元的目标价。这些机构普遍认为，诺基亚已完成从消费电子到通信基础设施提供商的战略转型。
业务结构调整是诺基亚转型的核心支撑。自2013年出售手机业务后，公司通过三次关键收购重塑产业版图：2013年全资控股诺西通信，2016年并购阿尔卡特朗讯，2024年以23亿美元收购光网络设备商Infinera。这些交易使其在全球光网络、IP路由及移动网络设备市场占据关键位置。目前，诺基亚已形成“网络基础设施”和“移动网络”两大核心部门，前者专注于AI工作负载所需的高速连接硬件，后者则聚焦无线接入技术。
英伟达的战略入股为诺基亚注入新动能。2025年10月，英伟达宣布向诺基亚投资10亿美元，双方合作推进AI驱动的无线接入网（AI-RAN）技术，并共同布局6G演进。根据最新披露的13F文件，英伟达持有诺基亚2.9%股份，同时清仓其他科技标的。英伟达CEO黄仁勋公开表示，电信网络设备市场是“价值3万亿美元的产业”，这一判断显著提升了市场对诺基亚的估值预期。
财务数据印证了战略转型的成效。诺基亚2025年全年净销售额达198.89亿欧元，同比增长3%；可比营业利润20.24亿欧元。第四季度，光网络及IP远程传输订单增长17%，AI与云客户贡献了网络基础设施部门14%的销售额，光网络业务全年增长19%。公司管理层透露，全球九家头部云服务商已成为其客户，这些企业的单季资本支出已超过传统电信运营商的全年水平。
产业链产能紧张进一步凸显诺基亚的行业地位。光器件供应商Lumentum CEO迈克尔·赫尔斯顿指出，其先进光器件产能已预订至2028年底，预计到2030年，AI光通信市场规模将从2025年的180亿美元激增至900亿美元，年复合增长率达40%。这一趋势与诺基亚光网络业务的高速增长形成共振，为其估值提升提供产业逻辑支撑。
资本市场正逐步消化诺基亚的结构性变化。公司设定的财务目标显示，2026年可比营业利润预计达20亿-25亿欧元，2028年将提升至27亿-32亿欧元。随着AI基础设施建设的持续推进，这家转型中的通信巨头能否延续增长势头，将成为市场持续关注的焦点。
