近期，资本市场中一只低价股引发多方关注，牛散张素芬连续两个季度对其重仓加仓，同时北向资金、大家人寿及广发资管等机构也集体布局，这家公司正是维维股份。作为中国豆奶行业的开创者，维维股份曾凭借“维维豆奶，欢乐开怀”的广告语深入人心，如今却因股价长期低迷与资金逆势加仓形成鲜明对比。
从持仓动向看，张素芬的操作颇具代表性。2025年第三季度，她以1200万股的持仓量首次进入前十大流通股东名单，随后第四季度再度加仓500万股，持股总数升至1700万股。值得注意的是，该股股价在此期间持续横盘，从2018年高点14元跌至2元区间后，已维持低位震荡长达七年。机构资金的集体涌入，与股价低迷形成强烈反差。
维维股份的核心业务仍围绕传统优势领域展开。数据显示，固体冲调饮料贡献了53%的营收，毛利率达45%，利润占比接近九成。公司旗下拥有“维维”“天山雪”“六朝松”等六个全国性知名品牌，其中“维维”商标被认定为驰名商标。公司还涉足粮食贸易、白酒生产、创投及数字经济等领域，形成多元化业务布局。
股权结构方面，徐州市国资委通过新盛投资持有公司27.33%股份，为实际控制人。这种国资背景在稳定经营的同时，也限制了市场对其资本运作的想象空间。财务数据显示，公司净利润自2020年起稳定在3亿元左右，但营收规模已连续六年下滑，从2019年的50.39亿元降至2024年的34.56亿元，成长停滞特征明显。
与营收下滑形成对比的是，公司经营现金流表现稳健。自2020年起，其经营性现金流持续净流入，且金额维持在5亿元以上，显示出较强的抗风险能力。这种“利润稳定、现金流充裕但成长停滞”的特征，恰好契合了部分长期资金对防御性资产的需求。
市场分析认为，多方资金加仓的逻辑主要基于两点：一是公司作为大消费领域细分龙头，品牌壁垒与渠道优势依然存在；二是股价经过长期调整后，已充分反映基本面压力，向下空间有限。但需注意的是，公司当前估值仍缺乏成长溢价支撑，若无法在业务创新或资本运作上取得突破，股价反转时机仍难以判断。截至目前，维维股份总市值约45亿元，市盈率（TTM）为15倍，处于行业较低水平。
