宁德时代第四大股东宁波联合创新新能源投资管理合伙企业近期通过询价转让完成大规模减持，套现约238亿元，这一动作引发资本市场广泛关注。作为宁波联创背后的重要人物，江苏企业家裴振华的资本运作轨迹随之浮出水面，其通过精准投资与产业链深度绑定实现财富跃升的故事，成为观察中国新能源产业发展的典型样本。
裴振华的财富积累始于传统制造业。1997年，这位江苏宜兴出身的技术人才放弃体制内工作，在苏州工业园区创立天华超净，专注于防静电无尘服等电子制造耗材领域。凭借对行业需求的敏锐把握，公司迅速成长为电子产业链核心供应商，并于2014年登陆深交所创业板，市值一度突破35亿元。但受制于赛道天花板，裴振华在2015年开始寻求转型突破。
机会出现在新能源汽车产业萌芽期。当时尚未上市的宁德时代正进行股权结构调整，原外资股东ATL拟转让15%股权。在中欧商学院EMBA课程中结识宁德时代联合创始人李平后，裴振华果断决策，通过宁波联创以8900万元受让这部分股权。这笔投资规模超过天华超净前两年净利润总和，在行业前景尚不明朗时堪称大胆押注。
事实证明这是极具前瞻性的布局。随着宁德时代2018年上市后市值飙升，裴振华的财富实现指数级增长。截至2021年末，宁波联创持有宁德时代6.77%股份，对应市值达928亿元。但这位企业家并未满足于财务投资回报，而是推动旗下天华超净与宁德时代建立更深度的产业协同。
2018年全球动力电池需求爆发前夕，裴振华主导天华超净与宁德时代合资成立天宜锂业，切入电池级氢氧化锂生产领域。通过绑定行业龙头的技术与渠道资源，天华超净完成从传统制造向新能源材料的战略转型。2020年将天宜锂业装入上市公司后，天华新能归母净利润从0.62亿元增至2023年的65.86亿元，市值最高突破800亿元。
资本层面的互动持续深化。2025年10月，裴振华夫妇向宁德时代转让天华新能12.95%股权，交易对价26.35亿元。此次股权置换使双方形成交叉持股格局，宁德时代以13.54%持股成为天华新能第二大股东。这种"你中有我"的资本架构，既保障了上游原材料供应稳定性，又为双方拓展产业链布局提供战略支点。
尽管与宁德时代深度绑定，裴振华的资本运作并未停歇。2026年4月，宁波联创通过询价转让减持宁德时代5800万股，套现238亿元。加上此前集中竞价减持的15亿元，累计套现超250亿元。此次减持后，宁波联创持股比例降至4.96%，虽仍为重要股东，但已避开5%的举牌红线，为后续资本运作提供更大灵活性。
对于大股东减持行为，市场存在不同解读。有分析认为，询价转让方式由机构投资者接盘，未对二级市场形成直接冲击，且宁德时代基本面未发生根本变化。新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅指出，裴振华正从财务投资者转向产业链协同者，持股结构动态调整符合其战略转型需求。
当前裴振华的财富版图呈现双轮驱动特征。直接持有的宁德时代4.96%股权，按2万亿元市值计算仍超千亿元；通过夫妇二人合计持有18.87%股份的天华新能，则面临行业产能过剩带来的挑战。2026年一季度，天华新能归母净利润虽预增超300倍，但毛利率持续走低，账面现金仅能覆盖短期债务，公司在四川投资的6万吨碳酸锂项目仍需持续投入。
为缓解资金压力，天华新能同步推进A+H股上市计划，所募资金将用于碳酸锂产能扩张与债务偿还。这种"左手减持龙头股，右手推动子公司上市"的资本运作，显示出裴振华在新能源产业周期波动中的应对智慧。从传统制造到新能源赛道，这位67岁企业家用十年时间完成财富神话的续写，其资本棋局的下一步落子仍备受市场期待。
