在人工智能技术持续突破的当下，科技领域投资正迎来新一轮发展契机。从基础算力设施建设到应用场景拓展，从半导体产业自主化到高端制造升级，整个产业链正孕育着大量投资机会。泉果基金资深科技行业投资人杜凡在接受专访时指出，当前正在经历的科技变革或将创造远超互联网时代的产业价值。
这位拥有十年科技领域投资经验的基金经理，完整经历了移动互联网、云计算、通信技术迭代等产业周期。他观察到，本轮人工智能革命带来的产业影响已显现出独特特征。美国科技巨头近期公布的长期资本支出规划显示，头部企业普遍将AI相关投入周期设定在三至五年，这种战略定力促使上下游企业敢于提前布局产能。杜凡认为，从产业前沿的直观感受判断，这场变革可能持续二十年以上，将形成万亿级市场空间。
在半导体领域，杜凡持续跟踪着国产替代进程。数据显示，国内半导体产业整体自主化率已达30%-40%，在材料、设备等关键环节实现从无到有的突破。尽管光刻等核心领域仍存在技术代差，但产业链调研显示，国内企业正通过差异化路径逐步缩小差距。"这个行业完成从1到100的跨越只是时间问题。"他特别提到，近期部分功率半导体企业出现的价格回升现象，反映出行业供需关系的积极变化。
经过多年实践，杜凡形成了独特的投资分析框架：以企业成长潜力为主线，以估值安全边际为保障，结合产业周期动态调整。在个股选择上，他创造性地提出"三维评估模型"：行业空间与趋势构成"天时"要素，产业链地位与财务健康度属于"地利"范畴，而管理层战略眼光与执行能力则是决定性的"人和"因素。这种评估体系帮助他在科技股波动中有效控制回撤风险。
针对当前市场环境，杜凡建议关注两类投资机会。首先是具备AI赋能潜力的传统企业，这类公司原有业务稳定，AI业务可能带来显著估值重构。其次是受益于行业价格回升的细分领域，如经历长期价格竞争的模拟芯片行业，近期已显现盈利修复迹象。他强调，在人工智能、国产替代、前沿科技等热门赛道间，需要根据估值水平和市场情绪进行动态配置。
对于投资风险，杜凡认为需求兑现程度是关键变量。他特别指出，下半年需要重点观察海外AI巨头的订单持续性，以及国内半导体设备在关键环节的技术突破进度。在组合管理方面，他通过分散配置降低单一赛道风险，同时持续评估持仓公司的估值合理性，避免过度追逐热门概念。这种审慎策略使其管理的科技主题基金在波动市场中保持了稳健表现。
在杜凡看来，中国科技产业正处于渗透率快速提升的关键阶段。无论是人工智能的场景落地，还是半导体产业的自主突破，亦或是量子计算等前沿领域的探索，都展现出强劲的发展动能。他透露，近期正在加大对具备全球竞争力的科技企业的研究力度，这些公司往往在细分领域已建立技术壁垒，且估值处于合理区间。
