零跑汽车近日公布2026年第一季度财务数据，营收实现同比增长但净亏损有所扩大，毛利率显著下滑成为业绩压力的核心因素。财报显示，公司当季营收达108.2亿元，同比增长8%，创下同期历史新高；然而净亏损从上年同期的1.3亿元扩大至3.9亿元，环比由盈转亏。毛利率降至9.4%，较上年同期下降5.5个百分点，较上季度下降5.6个百分点，主要受整车产品组合调整及战略合作业务收入减少影响。
销售成本增速高于营收成为关键矛盾点。数据显示，当季销售成本为98亿元，同比增长14.9%，导致单台盈利空间进一步压缩。公司解释称，尽管持续推进的成本管控措施部分抵消了负面影响，但仍未能完全弥补产品组合变动带来的压力。研发开支同比增加30%至10.4亿元，显示公司在智能化领域的投入强度不减，销售及行政费用也有所上升，共同推高了经营亏损至4.1亿元。
销量表现成为财报中的亮点。一季度零跑实现总销量110,155台，同比增长25.8%，其中海外销量达40,901台，占比37.1%，同比激增442%。欧洲市场表现尤为突出，16个国家上牌量达2.33万台，同比增长726.5%；在欧盟12国纯电车型销量约1.7万台，位居中国品牌首位。意大利市场累计上牌11,637台，德国市场3月销量达1,258辆，均登顶当地中国纯电品牌销量榜。截至3月末，零跑国际已在超40个市场建立约1,000家销售及售后网点，其中欧洲占比超85%。
新产品矩阵加速成型，技术升级成为核心竞争力。3月上市的A10定位10万元内智能SUV，上市48小时订单破万，首月大定突破4万台，将激光雷达等高阶智驾功能下放至主流价位段。4月推出的旗舰车型D19售价21.98万至26.98万元，搭载LEAP 4.0中央域控架构，配备双高通8797芯片，算力达1,280 TOPS，增程版纯电续航突破500公里，纯电版续航达720公里。30万级MPV D99计划6月预售、7月交付，15万元内轿跑Lafa5 Ultra已在北京车展上市并开通城市领航辅助功能。
技术全域自研战略持续深化。零跑强调其LEAP 4.0架构实现座舱与智驾系统数据互通，支持算力动态分配。2026年C系列和B系列年款车型将全面搭载城市领航辅助功能，LEAP 3.0/3.5架构车型也将逐步升级，目标覆盖从A10到D19的全系车型。在可持续发展领域，公司连续第三年获得MSCI ESG AA评级，EcoVadis评级从铜牌升至银牌，全球排名跃升至前15%。
现金流状况引发市场关注。尽管截至3月末现金及相关资产合计306.3亿元，但当季经营活动现金净额为负66.1亿元，自由现金流为负74亿元，同比环比均大幅转负。公司解释称，这主要源于账期节奏导致的应付款项增加及季节性交付量波动。值得注意的是，零跑累计交付量已突破130万台，并重申2025年实现全年盈利的目标，将成为继某品牌后第二家盈利的新势力车企。本季度财务数据尚未经审计师最终审阅，相关数字可能存在调整。
