在经历了漫长的“流血上市”与商业模式探索后，数字医疗赛道终于跑出了盈利标杆。
2026年3月底，有着互联网医疗“AI第一股”之称的健康160(02656.HK)交出了其上市后的首份年度成绩单。这份截至2025年12月31日的财报，没有令人眼花缭乱的“画饼”，只有实打实的业绩反转：在剔除上市等一次性开支后，公司经调整净收益达到406.1万元，成功扭亏为盈。
在宏观经济承压、不少互联网医疗同行还在为流量变现苦苦挣扎的当下，健康160凭什么能率先跨过盈亏平衡点?答案首先藏在其苦心经营多年的“资源护城河”里，而破局的关键，则是一张名为AI的医疗底牌。
一、 拆解财报：不止是“卖药”，高毛利业务挑大梁
看懂健康160的财报，就能看懂其战略转型的坚定性。过去，外界常常将其简单视为一个“在线挂号平台”或“医药电商”。但实际上，健康160的业务基本盘已经发生了质的飞跃。
目前，公司形成了两大业务板块：
医药健康用品销售(基石业务)：2025年实现收入4.43亿元，为公司提供了稳定的现金流底盘。
数字医疗健康解决方案(增长引擎)：2025年实现收入2.09亿元，其营收占比从2024年的31.3%进一步提升至32.1%。
真正让资本市场眼前一亮的，是该业务惊人的盈利能力。数字医疗健康解决方案的毛利率高达78.1%，这部分的毛利贡献占据了公司整体的96%。这意味着，健康160已经成功撕掉了“低毛利卖药”的标签，华丽转身为一家高附加值的数字医疗服务提供商。
这一切的根基，离不开健康160深耕21年筑起的资源高墙。截至2025年末，健康160平台已覆盖全国260多个城市，连接超过4.5万家医疗健康机构(其中包含1.46万家医院)，同时与超90万名医护人员达成合作(包含约4.6万名注册医生)。手握如此庞大的B端和C端资源池，公司才有底气和能力将高毛利的解决方案业务规模化铺开。
此外，公司精益管理的成效也十分显著。2025年，其销售及营销开支同比下降25.4%，研发开支同比下降30.8%。截至2025年末，公司现金及等价物达3.99亿元，财务状况堪称稳如泰山。
二、 AI破局：不做“空中楼阁”，打造医院“线上操作系统”
如果说优化业务结构和控制费用是健康160盈利的“表面原因”，那么AI技术的深度赋能，则是其核心的内在驱动力。
在AI医疗概念满天飞的今天，健康160的难能可贵之处在于不务虚、只务实。公司董事长罗宁政一针见血地指出：当前AI在医疗领域最成熟的应用场景不在C端(直接看病)，而在B端(赋能医院和医生)。基于此，健康160推出了杀手锏级的产品——“160AI医院”整体解决方案。
这套方案围绕“AI运营助理”、“AI医生助理”和“AI健康管家”三大核心工具，打通了诊前、诊中、诊后全流程：
对医院(提效)：帮公立医院在现有挂号体系外，拓展VIP体检、中医、医美等增量收入模块。以前健康160一年仅能签约10家医院，如今一个月就能合作20家。
对医生(减负)：通过“医疗数字员工”系统，自动生成病历、进行医保智能核算，让医生从繁琐的文书工作中解放出来。
对患者(优体验)：提供精准的导诊分诊和专病随访，解决了线下就医“三长一短”(挂号长、候诊长、缴费长、看病短)的痛点。
正是在坐拥数万家医疗机构、近百万医护人员的庞大网络基础上，健康160的AI技术找到了最肥沃的商业化土壤。公司将海量的资源优势转化为精准的靶向突破——不再追求粗放式的“广覆盖”，而是深耕高价值的“深赋能”。
商业化数据证明了市场的买单意愿。2025年，健康160在公立二甲以上医院签约数量同比增长超720%。而根据最新披露的数据，截至2026年3月31日，与其达成“160AI医院”运营合作的公立医疗机构已达到102家。这其中，三甲医院占据半壁江山(54家)，整体合作医院年门诊量高达约8,437万人次。这不仅是技术的输出，更是实实在在的商业变现。
内部提效方面，2026年3月公司引入以OpenClaw为代表的AI智能体后，产品迭代周期缩短了惊人的60%以上。AI不仅是卖给客户的商品，更成为了健康160自我造血的“加速器”。
三、 护城河与未来展望：做难而正确的事
资本市场从不缺新鲜故事，但稀缺的是能将故事转化为利润的硬核执行力。
对比同赛道玩家，很多平台还在依靠巨额补贴争夺流量，或陷入巨额战略亏损无法自拔。而健康160不仅在2025年实现了经调整净利润的转正，其超过6.5亿元的营收规模也展现了极强的生命力。这得益于其21年来在医疗这个“苦活、累活”赛道里深耕出的护城河——既懂医院的信息化系统，又具备互联网的平台运营思维。
正如健康160在年报中所言，2025年是公司深耕数字医疗领域、实现跨越式发展的关键一年。站在当前时点往后看，随着医保支付改革倒逼公立医院精细化运营，以及“健康中国2030”规划纲要的深入推进，医疗机构对数字化转型的需求只会更加迫切。
做“公立医院的线上操作系统”，这不仅是一句响亮的口号，更是健康160摸准时代脉搏后落下的关键棋子。当AI不再是虚无缥缈的炒作，而是真切地帮医院省下真金白银、创造出增量价值时，健康160作为链接医患与机构的超级枢纽，其未来的估值溢价空间，无疑值得每一位市场参与者期待。
