新城控股在上海总部召开年度股东大会，公司高层悉数到场，董事长兼总裁王晓松、财务负责人管有冬及董事会秘书李峰等与投资者展开深入交流。过去一年，这家民营房企在行业调整期交出稳健答卷：全年实现营业收入530.12亿元，归母净利润6.80亿元，商业运营板块贡献收入140.90亿元，同比增长10%，成为支撑业绩的核心引擎。
审计报告的"标准无保留意见"尤为引人注目。继连续两年获得非标审计意见后，公司凭借境外债务重组突破和机构间REITs落地等融资进展，终于赢得审计机构认可。这一转变不仅缓解了市场对债务风险的担忧，更标志着企业资本运作能力显著提升。
商业运营板块的增速放缓成为会议焦点。2026年一季度，该板块收入同比增速降至2.82%，较前两年超20%的增速明显回落。管有冬坦言，已开业项目出租率已接近98%的天花板，叠加消费市场承压导致品牌销售增长乏力，双重因素制约了扩张速度。为此，管理层提出三大应对策略：通过硬件改造提升物业价值，引入新兴品牌优化业态组合，以及强化精细化运营能力。
下沉市场的竞争格局变化引发投资者关注。数据显示，华润万象生活凭借"万象汇"产品线加速布局三线及以下城市，2025年末在管项目中有21个位于下沉市场，2026年计划新开的14个项目中半数落地三线城市。面对央企的降维打击，管有冬认为这反而验证了商业租金增长空间："优质品牌的下沉将带动整体租金水平上移，为吾悦广场创造中长期价值提升机会。"
资产证券化进程取得实质性突破。继2025年成功发行全国首单消费类机构间REITs后，国金资管项目于2026年3月启动首次扩募，规模达12.86亿元。同时，广发新城吾悦REITs已进入问询阶段，该产品以常州、南通两座商场为底层资产，预计募集16.25亿元，年化分派率5.59%。李峰透露，若进展顺利，两单产品有望在三季度前完成发行。
王晓松在回应战略转型问题时透露，公司持有吾悦广场总资产超1200亿元，公募REITs的推进为重资产盘活提供关键路径。他表示："过去商业资产缺乏定价标尺，现在公开市场形成了客观评价标准，完整的'投融管退'闭环成为可能。"基于此判断，公司正考虑向资产管理平台转型，通过主动管理和资产置换提升运营效率。
