人形机器人领域再掀资本热潮，乐聚智能（深圳）股份有限公司（以下简称“乐聚智能”）正式向深交所递交创业板IPO申请，成为首家选择适用创业板第四套上市标准的企业。根据招股书披露，公司2025年10月完成最新一轮融资后投后估值达43.27亿元，2025年度营业收入突破2.58亿元，近三年营收复合增长率高达118.68%，完全符合“预计市值不低于30亿元、最近一年营收不低于2亿元、复合增长率不低于30%”的上市要求。
此次IPO计划募集资金26亿元，资金将重点投向人形机器人产业化基地建设、具身智能研发中心搭建及高质量数据集开发三大领域。作为全球人形机器人出货量第四的企业，乐聚智能在招股书中坦言，2023至2025年分别实现营收5398.83万元、5550.03万元和2.58亿元，但同期归母净亏损持续扩大至6977.94万元，截至2025年末仍存在累计未弥补亏损。不过公司预计，随着技术迭代和成本控制措施落地，经营亏损有望在2028年实现扭亏为盈。
资本市场对机器人独角兽的追捧已形成明确范式。参考此前案例，宇树科技IPO带动参股方股价12天收获11个涨停板，摩尔线程上市期间大众公用、和而泰等股东连续走强，长江存储IPO更使养元饮品走出7天4板的行情。这种财富效应正在乐聚智能参股方身上重现，据权威渠道核实，目前确认参股乐聚智能的上市公司仅有7家，构成独特的投资观察样本。
直接持股方中，东方精工以6.8329%的持股比例位居首位。这家全球瓦楞纸包装装备龙头在2025年实现营业总收入52.29亿元，净利润同比增长44.88%至7.25亿元。间接持股阵营则呈现“深创投系”特征，兆丰股份通过玖兆烨熠基金持有2.58%股权，大众公用、深圳能源、七匹狼、广深铁路、中兴通讯等企业均通过深创投间接持股，持股比例从0.507%至0.01096%不等。值得注意的是，汽车零部件供应商拓普集团参与了乐聚智能2025年10月的C+轮15亿元融资，但未披露具体持股比例。
行业分析师指出，人形机器人产业正处于技术突破与商业化的关键节点，乐聚智能选择此时冲刺IPO，既反映资本市场对硬科技企业的包容度提升，也暴露出行业普遍面临的盈利困境。对于参股上市公司而言，股权投资收益与主营业务协同效应的双重考量，将成为影响市场估值的重要因素。本文所涉数据均来自公开披露文件，不构成任何形式的投资建议，投资者应独立判断并承担相应风险。
