自2024年“9·24”行情启动以来，科技板块持续领涨市场，以人工智能为代表的科技股成为本轮牛市的核心主线。以人工智能ETF易方达为例，该基金自2024年9月24日至2025年6月9日期间累计涨幅达210%，充分体现了科技革命带来的投资机遇。当前人工智能技术正从模型训练向智能体应用跨越，全球科技产业迎来生产力跃迁的关键节点，这为科技股的持续走强奠定了坚实基础。
尽管科技牛市势头强劲，但市场波动率始终维持高位。数据显示，2025年5月29日至6月1日两个交易日内，科创50指数单日跌幅均达5%，而同期中证红利指数分别上涨1.18%和2.64%。这种显著分化凸显了资产配置的重要性——当科技股调整时，低相关性的红利资产往往能发挥稳定器作用，帮助投资组合平滑波动。
在波动加剧的市场环境中，“哑铃策略”逐渐成为机构投资者推崇的配置方案。该策略通过同时持有进攻性强的科技股基金和防御性突出的红利基金，形成“矛与盾”的组合：科技基金作为牛市先锋捕捉成长红利，红利基金作为安全垫降低组合波动。这种配置方式既保留了分享科技革命红利的机会，又通过红利资产的股息收益和低波动特性对冲市场风险。
中证红利指数作为红利策略的标杆，目前有35只跟踪产品，合计规模约386亿元。其中规模最大的红利ETF易方达近160亿元，采用完全被动跟踪策略。值得注意的是，主动管理型红利基金近年来表现亮眼，以泓德红利优选为例，该基金自2025年4月29日成立以来累计收益13.34%，较业绩比较基准超额9.32个百分点，最大回撤6.64%，低于中证红利指数约1个百分点。
作为主动量化基金，泓德红利优选采用多因子模型与AI非线性模型相结合的投资框架。基金经理苏昌景强调，红利增强策略需坚守核心原则：在全市场追求阿尔法收益的同时，必须严格约束组合的风险收益特征，确保不偏离红利资产“低估值、稳现金流、低波动”的本质属性。该基金通过量化多因子模型进行增强，在保持与中证红利指数高相关性的基础上，追求稳健收益与超额收益的平衡。
从实践效果看，这种配置策略在2025年二季度市场调整中经受住了考验。当科技板块出现阶段性回调时，红利基金的股息收益和抗跌特性有效对冲了组合波动。数据显示，采用哑铃策略的混合型基金在同期最大回撤较纯科技基金降低约40%，而年化收益率仅下降15%，风险收益比显著优化。这种特性对于帮助投资者穿越牛熊周期、避免追涨杀跌具有重要实践价值。
