国内母婴童综合零售龙头企业孩子王近日再次向港交所主板提交上市申请，此次由华泰国际担任独家保荐人，目前备案反馈工作已顺利完成。此前，该公司曾于2025年12月首次递交港股上市申请，但因故未能推进。
作为A股创业板上市公司，孩子王（301078.SZ）自2021年10月登陆深交所后，持续深耕母婴童市场。根据弗若斯特沙利文数据，以2025年商品交易总额计算，该公司在中国母婴童产品及服务领域占据0.3%的市场份额，稳居行业首位。其业务涵盖母婴童商品销售与专业育儿服务，通过线上线下全渠道融合模式，为亲子家庭提供一站式解决方案。
财务数据显示，2023至2025年间，公司营业收入从87.53亿元增长至102.73亿元，归母净利润由1.05亿元提升至2.98亿元。核心业务中，母婴童产品收入从78.87亿元增至89.30亿元，其中2024年同比增长6.9%，主要得益于奶粉等高毛利品类销售增长。品牌结构方面，自有品牌收入三年间实现翻倍增长，2025年达10.01亿元；本地第三方品牌收入亦稳步提升至38.42亿元，而海外品牌收入受市场策略调整影响有所回落。
在盈利能力方面，公司毛利率保持稳定，2023至2025年分别为29.2%、29.6%和29.3%。以2024年为例，母婴童业务毛利同比增加1.575亿元，其中配方奶粉业务贡献最大，通过销量增长210万件及产品组合优化，实现毛利增加1.603亿元。洗护产品、童装鞋类及营销服务毛利亦呈现显著增长。
供应链端，公司前五大供应商采购额占销售成本比重维持在6%至7%之间，显示供应商集中度较低。客户结构方面，前五大客户收入占比从2023年的3.8%逐年下降至2025年的2.8%，客户分布较为分散。值得注意的是，加盟渠道贡献度逐步提升，2025年加盟店收入占销售货品收入的6.1%，较前两年显著增长。
公司控股股东为汪建国及其控制的江苏博思达。作为连续创业者，汪建国曾于1998年创立家电零售品牌五星电器，2009年转型进入母婴童领域后创立孩子王。除零售业务外，其还涉足产业投资领域，是汇通达、好享家等企业的孵化者，并担任五星控股集团创始人。
风险因素方面，母婴童行业对产品质量与安全标准要求严苛。若自制或采购产品出现质量问题，可能对公司经营造成重大冲击。公司依赖OEM供应商生产及第三方服务商推广服务，若外部合作方未能达标，可能引发客户信任危机。尽管加盟渠道收入占比有所提升，但整体业绩仍以直营门店为主导，加盟商表现波动可能影响区域市场拓展。
