新思考电机股份有限公司近日再度向香港交易所提交了主板上市申请，此次申请由华泰国际与中金公司共同担任联席保荐人。这并非该公司首次尝试登陆港交所，此前其曾于2026年1月2日首次递交申请，但因六个月有效期届满而失效。
作为中国微型精密马达制造领域的领军企业之一，新思考电机在影像马达细分市场具有显著优势。公司通过"嘉兴+合肥"双生产基地与"中国+日本"双研发基地的战略布局，构建了从材料性能优化到制造工艺改进、再到严格质量管控的全产业链能力体系。根据弗若斯特沙利文的市场研究报告，以2025年营业收入计算，该公司在全球影像马达市场排名第六、中国市场位居第二，市场份额分别达3.3%和9.8%；在光学防抖影像马达领域，全球排名第四、中国位列榜首，市场份额分别为5.6%和14.0%。
财务数据显示，新思考电机在2023年至2025年间实现收入持续增长，分别为8.55亿元、15.65亿元和19.57亿元，同期净利润分别为-0.30亿元、1.05亿元和1.20亿元，于2024年成功实现扭亏为盈。2026年前四个月，公司延续增长态势，营业收入达6.94亿元，同比增长19.54%；净利润0.36亿元，同比增长44.97%。
公司管理层呈现明显的家族企业特征。现年53岁的董事长蔡荣军博士同时担任非执行董事，其于2025年12月加入公司，在企业管理、投资运营及光电行业拥有超过二十年经验。值得注意的是，蔡荣军还兼任A股上市公司欧菲光（002456.SZ）董事长及非独立董事。其外甥蔡振鹏（39岁）自2016年11月起担任公司执行董事、副董事长兼行政总裁，目前通过直接持股及担任三家投资平台普通合伙人（GP）的方式，合计享有约22.42%的权益。
股权结构显示，以蔡荣军为核心的管理层形成控股股东集团。截至招股书披露日，该集团通过直接持股、深圳和正间接持股以及三家投资平台合计持有约56.97%的股份。其中蔡荣军个人直接持股7.50%，通过全资控股的深圳和正间接持股27.04%；蔡振鹏直接持股9.88%，并通过三家投资平台分别享有8.33%、3.38%和0.83%的权益。
在IPO前的融资轮次中，嘉善经开区管委会、中金实体、屹唐华创、敦鸿实体等机构投资者分别持有8.33%、6.92%、5.53%和5.28%的股份。招股书特别提示，公司面临客户集中度较高的风险，前五大客户贡献的收入占比超过85%，同时对关联方欧菲光存在重大销售依赖，叠加行业竞争加剧等因素，可能对未来经营产生不利影响。
