近日，太平洋证券首次覆盖博泰车联(02889.HK)，给予"买入"评级，认为公司在营收稳步增长的同时正通过外延收购拓展AI算力与车载光通信，第二增长曲线的产业逻辑已趋于完整。
支撑这一判断的关键落子，是博泰车联于6月2日披露的股份收购意向备忘录——公司联合平安资本有限责任公司或其管理基金，拟以现金收购一家高性能通信芯片研发企业控股权及控制权。
此次联合平安资本拟收购光电芯片企业控股权，是博泰车联向上游高端芯片的战略延伸。若交易落地，公司有望将目标公司的光电芯片、光模块及头部客户资源纳入体系，强化"软硬芯云"一体化战略，形成"智能汽车解决方案+高性能通信芯片"的复合型布局，为第二曲线提供芯片底座。
交易价值需放在AI算力爆发背景下审视。TrendForce预测，2026年全球AI专用光收发模块市场规模将达260亿美元，同比增长57%;北美超大规模数据中心流量维持每年逾30%增速，800G光模块全面普及、1.6T开始规模商用，EML及连续波光芯片已现阶段性缺货。高速光电芯片是AI数据中心光模块的"心脏"，且属国产化需求更为稀缺的方向，博泰车联在此节点切入，卡位意图清晰。
据公告，目标公司采用Fabless模式，主营高速光电芯片、高性能模拟芯片及模块研发设计销售，其光电芯片为当下AI数据中心光模块核心芯片之一;数据显示，目标公司2025年度核心业务收入约3.10亿元，已具商业化基础。
博泰车联5月29日刚与英伟达签署战略合作，围绕车载AI、自动驾驶、下一代计算平台及光通信展开探讨。从牵手英伟达到拟购光芯片企业，公司高算力座舱、AI Box与车载通信架构，正与目标公司在AI服务器领域的客户基础形成协同，拓宽"车—云"数据闭环及算力基础设施纵深。
业绩基本面为第二曲线提供稳固后方。2025年，博泰车联营收35.10亿元，同比增长37.26%，毛利率12.4%，同比提升0.6个百分点;智能座舱解决方案收入34.13亿元，同比增长39.81%，占总收入97.25%，其中域控制器收入30.23亿元、占比86.1%，构成基本盘。全年域控制器交付130万台，同比增长超40%，高端SoC方案出货提升带动毛利率改善。2026年一季度营收同比增长超100%，营业利润率同比明显改善。
太平洋证券认为，若收购如期落地、协同逐步释放，博泰车联有望在智能汽车方案之外，形成面向AI算力基础设施和车载光通信的新增抓手，第二曲线逻辑将更趋完整。基于此，给予公司“买入”评级。
