Alphabet近日公布了第二季度财报，显示公司云业务收入超出华尔街预期，但搜索引擎业务相关销售略低于预期，这一情况引发了市场对其在人工智能领域大举投入的担忧。财报显示，Alphabet第二季度营收达1198亿美元，同比增长24%。财报发布后，谷歌CEO桑达尔·皮查伊、首席商务官菲利普·辛德勒以及CFO阿纳特·阿什肯纳齐召开了分析师电话会议，就相关业务问题进行了回答。
摩根士丹利分析师Brian Nowak在电话会议上提出两个问题。一是询问桑达尔·皮查伊对生成式人工智能领域投资回报率的看法，包括该机遇规模以及实现投资回报的时间节点是否较一年前有所变化。桑达尔·皮查伊表示，目前仍处于生成式人工智能发展的非常早期阶段，该技术将在多个领域推动具有长期影响的结构性变革。在核心信息业务方面，前沿AI能力虽带来诸多可能，但要将先进能力转化为面向消费者的产品体验，仍有大量工作要做。企业用户市场亦是如此，多数公司才刚开始探索AI技术潜力。过去云计算发展时，真正迁移到云端的企业工作负载占比很小，如今AI原生或AI赋能的工作负载占比同样很低。从投入资本回报率角度看，公司采取全栈战略，在消费者、企业市场和开发者生态方面都看到持续增强的发展势头，且比一年前更看好未来发展机遇和长期价值。二是询问阿纳特·阿什肯纳齐关于公司未来资本支出规划和控制原则。阿纳特·阿什肯纳齐称，供给仍是限制业务发展的主要因素，公司资本投入原则不变，只要投资能带来有吸引力的回报就会持续加大投入。在资本规划方面，会坚持长期视角，统筹未来数年业务发展需求，同时聚焦下一年度及更短期需求，加快基础设施建设以满足市场需求。过去三年虽大幅提升基础设施容量，但市场需求增长更快，公司仍处于算力供给紧张状态，不过谷歌的全栈布局策略能提升技术基础设施运营和技术效率，实现更高算力，只要看到有吸引力的投资机会就会保持投资力度。
高盛分析师Eric Sheridan提出两个关于TPU的问题。一是询问桑达尔·皮查伊谷歌在扩大TPU部署规模过程中的重要经验和体会，包括未来市场对TPU的需求以及面对外部客户和内部业务需求增长时的资源配置和平衡方法。桑达尔·皮查伊称，对TPU产品路线图进展满意，其性能表现和竞争优势达预期，公司内部广泛使用TPU。TPU资源分配首要原则是确保有足够TPU支持谷歌在通用人工智能领域保持全球领先，同时平衡内部需求和外部客户需求。对于大多数Google Cloud客户，公司主要用TPU和GPU运行、提供自己的AI模型服务，对于希望直接使用TPU作为基础设施的客户，公司正通过扩大基础设施部署满足需求，如与黑石集团合作开展项目，将TPU部署到客户或合作伙伴数据中心，以平衡算力资源分配。二是询问阿纳特·阿什肯纳齐TPU对谷歌云业务的具体影响，包括在Google Cloud已签约但尚未确认收入订单里的占比、未来转化为收入的方式以及对公司利润率的影响。阿纳特·阿什肯纳齐称，签署相关协议后，合同会计入Google Cloud的积压订单，目前5140亿美元的Google Cloud积压订单中绝大部分来自GCP客户合同，也包含TPU系统销售相关订单。签订协议后会提前建设库存以便未来交付TPU系统，此过程体现在经营活动现金流中，开始向客户交付TPU系统时通常从该阶段确认收入。本季度确认的收入只占合同金额一小部分，未来将在2026年持续提升交付规模，协议大部分收入预计在2027年确认。
巴克莱分析师Ross Sandler关注“大模型之战”，询问桑达尔·皮查伊谷歌加快Gemini模型迭代和发布节奏的措施以及Flash模型的市场定位和未来AI模型市场发展趋势和谷歌的参与方式。桑达尔·皮查伊表示，公司希望产品能覆盖完整的AI模型竞争格局，为不同价格带用户提供最好的模型选择，既重视打造行业领先的顶级模型，也重视为用户提供性能强、成本低、适合大规模应用的模型，因此推出不同版本的大模型。关于模型发布速度，公司会持续加快迭代速度，如推出Gemini 3.6 Flash等，同时投入大量资源推进Gemini 4研发，目标是发布时在AI前沿模型竞争中保持领先，还将建立更强大的基础平台以便未来更快推出后续版本，提高模型更新速度、实现约每月一次的模型发布节奏是开发Gemini 4的重要规划之一。
MoffettNathanson分析师Michael Nathanson提出两个问题。一是询问桑达尔·皮查伊在这场新的AI模型竞争中谷歌的长期竞争优势。桑达尔·皮查伊称，公司提供解决方案层次丰富，“全栈布局”的价值在于用户选择谷歌是为获得完整解决方案，如网络安全和数据分析领域，客户部署的是完整业务解决方案，模型只是其中一部分，且AI模型本身正逐渐发展成为端到端的智能系统，构建这样的系统需要多种能力，谷歌在这些环节都看到强劲客户需求，拥有自己的模型也能优化解决方案、提供一体化产品体验，同时公司也会提供其他公司模型选择和底层基础设施能力，采取完整全栈战略，具备良好竞争优势与能力。二是询问阿纳特·阿什肯纳齐未来TPU对公司利润率的影响。阿纳特·阿什肯纳齐表示不会单独披露某一款产品或某一类基础设施组件的利润率情况，自主设计和生产芯片能带来一定优势，TPU扩大了整体可服务市场，拓展了新业务机会。从Google Cloud整体利润率看，本季度云业务利润率提升至35.6%，表现出色，反映出业务具备强运营管理能力且受益于收入规模增长带来的效率提升。展望第三季度及今年剩余时间，由于公司仍处于算力供应受限环境，计划增加对第三方算力资源的使用，这将在短期内对Google Cloud的营业利润率造成一定压力，此外Wiz收购整合在短期内也会对公司2026年的利润率形成一定压力。
伯恩斯坦研究所分析师Mark Shmulik询问阿纳特·阿什肯纳齐目前限制最严重的业务领域以及不同业务间分配算力资源的思路变化。桑达尔·皮查伊回答称，算力分配基础原则是确保谷歌在AGI领域保持全球最前沿研发能力，投资优先级会随AI模型技术前沿发展而变化，首先满足下一代AI技术研发需求，在此基础上优先支持公司核心产品领域如搜索业务、YouTube等，也支持Google Cloud，在Google Cloud业务内部优先保障算力用于运行和提供核心AI模型服务。关于第三方算力过渡方案，短期是为帮助重要大型Google Cloud客户度过特殊阶段，这些客户提出大量新增需求，虽短期内算力采购成本上升，但从整个合作周期看，长期合作机会将带来良好投资回报，公司会评估是否值得先承担前期较高成本以抓住重要客户合作机会。
花旗银行分析师Ron Josey询问菲利普·辛德勒搜索业务和YouTube的商业化情况，包括广告主如何利用Google的个性化能力和精准投放能力提升广告投放效果和投资回报率，以及搜索业务广告收入同比增长17%的推动因素。菲利普·辛德勒称，第二季度搜索及其他业务收入同比增长17是多个业务板块共同作用的结果，也得益于Gemini在广告体系中的深度融合。搜索业务增长来自多个行业领域，其中零售板块贡献最大，其次是金融、科技、媒体和娱乐行业。Gemini显著增强了公司理解用户需求、匹配合适广告的能力，公司将其应用到整个广告技术体系中，还推出AI驱动的广告产品如Google Ads AI Max，帮助广告主突破传统关键词广告限制，自动发现更多潜在机会，挖掘数十亿次此前无法变现的新搜索机会。YouTube业务广告增长主要来自效果广告和品牌广告，“客厅场景”快速发展创造新广告机会，未来需求挖掘广告和YouTube Shorts是有潜力的增长方向，公司也在持续创新效果广告，如在电视大屏场景中推出可购物广告，推动零售广告领域增长。
富国银行分析师Ken Gawrelski提出两个问题。一是询问管理层考虑到供应链限制和成本上涨，对2027年投入算力基础设施所能获得回报的看法以及与过去几年算力投资回报情况的不同。桑达尔·皮查伊称，公司投资基于严格的投入资本回报率管理框架，投入成本上升会纳入考量并通过调整定价能力确保获得相应回报，所有因素都会纳入投资规划。公司2027年的算力投资会基于目前看到的强劲需求信号如长期合作协议、现有客户续约、未来需求持续增长等制定投资计划并合理配置资源，当前市场环境比一年前更健康，公司更有信心继续投资。二是询问管理层调整Waymo公司架构或组织形式会关注的关键因素以及让Waymo业务脱离Alphabet实现独立运营的合适条件。桑达尔·皮查伊称，目前最关注推动Waymo扩大规模、实现商业化增长，公司通过内部业务安排为Waymo提供支持并给予团队充分发展空间，Alphabet的优势是能进行长期思考和规划并持续投入业务发展，为团队提供清晰长期发展路线，对于需要长期投入的Waymo业务，按长期规划推进并逐步扩大规模很重要，当前重点是不断扩大Waymo业务规模并将其发展潜力转化为实际成果。
