显示器件行业迎来一桩重大股权交易，TCL科技（000100.SZ）对广州华星少数股东权益的收购计划取得关键突破。7月24日，深交所并购重组审核委员会正式批准该公司通过发行股份及支付现金方式收购广州华星剩余45%股权的方案。此次交易完成后，这家显示面板巨头将实现对广州华星的全资控股。
根据公开资料，广州华星作为TCL华星t9产线的运营主体，拥有全球少数已量产的G8.6代氧化物半导体显示面板生产线。该产线专注于高附加值的中尺寸显示市场，已与联想、戴尔、三星等国际品牌建立稳定合作关系。财务数据显示，2025年上半年该公司实现营业收入79.26亿元，净利润达11.54亿元，同比增幅分别达到7.40%和203.99%。
本次交易采用现金与股份结合的支付方式，总对价93.25亿元中现金与股份各占一半。交易对手方包括恒健投资、城发投资和科学城投资三家国资机构，分别持有标的公司25%、7.5%和12.5%股权。值得关注的是，科学城投资持有的12.5%股权在2024年10月至2025年3月期间曾通过穗科基金进行过短暂划转，最终回归原股东。TCL科技解释称，该操作属于国资集团内部股权调整，符合监管要求。
针对标的公司207.22亿元的估值，评估机构中联国际采用资产基础法得出结论。其中固定资产增值6.89亿元主要源于设备经济寿命长于会计折旧年限；土地使用权按市场比较法评估，1289元/平方米的单价符合广州市工业用地价格趋势；专利技术评估值较账面增值3685%，采用收益法测算时考虑了技术迭代周期和衰减率等因素。评估报告显示，该估值与收益法结果差异率仅0.38%，市净率1.07倍处于行业可比交易区间。
此次收购延续了TCL科技强化主业的战略布局。2025年底，该公司刚通过TCL华星完成对深圳华星部分股权的收购，持股比例提升至94.98%。市场分析认为，通过系统性提高对核心显示资产的控制权，TCL科技正在优化资源配置效率。财通证券研报指出，完成对广州华星的全资控股后，预计2026-2028年公司归母净利润将分别达到74.6亿元、106.1亿元和143.6亿元，对应市盈率分别为13.4倍、9.4倍和7.0倍。
最新业绩预告显示，TCL科技预计2026年上半年盈利37亿元至39.2亿元，较2025年同期增长96%至108%。公司表示，业绩增长主要得益于半导体显示业务景气度回升，以及大尺寸产品价格修复带来的盈利改善。随着对广州华星等核心资产的控制力增强，这家显示行业龙头正在构建更稳固的竞争优势壁垒。
