在现制咖啡市场，瑞幸正以惊人的速度扩张门店，但其背后也暗藏着经营压力。最新财报显示，瑞幸二季度新开2714家门店，总门店数突破3.6万家，季度营收同比增长28.5%至159亿元，Non-GAAP经营利润达24亿元，同比增长26.5%。然而，这家以规模取胜的咖啡品牌，正面临同店销售额连续两个季度下滑、门店运营效率下降的挑战。
财报显示，瑞幸自营门店二季度营收占比达73%，但同店销售额同比下降5.3%，较一季度0.1%的微降幅度明显扩大。公司管理层将此归因于去年同期外卖补贴战带来的高基数效应，但单店杯量的下降已成为不争事实。尽管客单价因9.9元补贴力度减弱和“+3元升级超大杯”策略有所提升，但未能抵消销量下滑的影响。门店层面利润率同比下降0.2个百分点至21.3%，租金、原材料和营销成本均呈上升趋势。
与瑞幸的激进扩张形成鲜明对比的是，竞争对手纷纷放缓脚步。库迪咖啡今年前四个月仅新增1132家门店，月均开店量不足去年同期的40%；幸运咖将全年新增门店目标控制在2000家以内；星巴克中国门店数连续两个季度停滞在7991家。当其他品牌转向提升单店质量时，瑞幸仍坚持“以规模换增长”的策略，二季度月均交易用户数达1.1亿，创历史新高，这为其持续开店提供了底气。
现制咖啡市场的竞争格局正在发生深刻变化。奶茶品牌加速跨界，蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨等已在全国数万家门店铺设咖啡机，对瑞幸形成包围之势。面对挑战，瑞幸选择“奶茶化”应对，二季度推出28款新品，非咖啡品类在累计销量破亿杯的产品中占据五席。同时，公司通过瓶装咖啡和高端精品咖啡布局全价格带：4月底推出6-7元的经典美式、柚C美式等瓶装产品，大股东大钲资本则计划收购高端品牌蓝瓶咖啡，交易预计上半年完成。
瑞幸的扩张策略在资本市场获得认可，财报发布后股价上涨5.9%，但长期可持续性仍存疑。当前，公司扩张成本逐步显现，配送费用占比虽降至10%，但原材料、租金和销售费用均同比上升。分析师指出，瑞幸需要证明3.6万家门店能形成协同效应，而非简单叠加。在竞争对手转向精细化运营的背景下，这家咖啡巨头能否通过规模优势构筑护城河，或将决定其市场地位的稳固性。
