摩根士丹利最新研报提出一个被市场忽视的判断：到2040年，机器人集群的分布式算力可能成为SpaceX触达1太瓦算力目标的关键路径，其速度甚至超过传统数据中心。这一结论基于分析师Adam Jonas对SpaceX年内四大核心叙事的深度分析，其中机器人算力网络被视为最具颠覆性的潜在变量。
根据摩根士丹利全球机器人模型预测，到2040年全球机器人保有量将达22亿台。若每台机器人搭载500瓦算力，总规模可达1.1太瓦。该假设基于特斯拉Optimus人形机器人采用的AI5芯片功耗为250瓦，分析师认为随着技术迭代，机器人算力密度将持续提升。更关键的是，这些机器人可通过Starlink卫星网络实现互联，形成"分布式推理云"——由固定与移动边缘节点构成的混合算力架构，既能补充传统数据中心，又能独立承担特定计算任务。
对比SpaceX现有规划，摩根士丹利模型显示其2040年算力规模约380吉瓦，远低于1太瓦目标。尽管马斯克曾提出建设"Terafab"太瓦级算力工厂，但市场讨论多聚焦于地面或轨道数据中心，机器人集群方案几乎未被提及。分析师指出，特斯拉投资者对分布式算力并不陌生，马斯克此前就探讨过利用闲置车辆和超级充电站部署的Megapods模块构建算力网络。随着SpaceX与特斯拉协同深化，这种跨界技术融合可能重塑算力竞争格局。
在AI模型进展方面，SpaceX旗下Grok系列正快速逼近行业前沿。Grok 4.6在Artificial Analysis智能指数中取得61分，接近当前最高分63分，且成本与中国Kimi K3相当，处于性价比最优区间。马斯克透露，基于2.1万亿参数的Grok 4.7将于3-4周内发布，而参数规模达6-10万亿的Grok 5预计年底亮相。尽管模型能力显著提升，但摩根士丹利强调实际使用量才是估值关键——Grok 4.5作为Cursor默认模型后，其token使用量短期内增长3倍，不过由于X和Cursor等核心渠道数据未被通用追踪平台覆盖，真实规模仍待财报披露。
算力定价趋势为SpaceX估值提供额外支撑。参考CoreWeave因需求紧张上调所有SKU价格25%，并签下至2029年的NVIDIA Ampere芯片合同，摩根士丹利预测SpaceX 2026年四季度加权平均算力价格约31美元/瓦，但2027年四季度可能因行业产能集中释放压缩至17美元/瓦。不过压力测试显示，若2027年维持31美元/瓦价格，将带来420亿美元增量收入，总营收增幅达3倍；若价格升至50美元/瓦，增幅更接近4.5倍——这还是在算力规模仅为预期一半的前提下。当前Blackwell GPU租赁价格已较年初上涨30%，达每GPU小时5.25美元，折合约20-25美元/瓦，印证高端算力供需紧张态势。
星舰第14次飞行被视为SpaceX上市以来最重要的股价催化剂。此次任务将首次尝试捕获星舰上面级/飞船，21号助推器已完成低温测试，预计8月20日前后静态点火，硬件时间线指向9月发射。监管层面，SpaceX需获得FAA对飞船塔架捕获的许可修改——现有Part 450许可仅覆盖发射和助推器捕获。参照第5次飞行许可审批周期，分析师维持9月初发射预期。若成功实现"捕获飞船"，将大幅降低轨道运营成本，为太空探索、卫星通信和AI业务开辟新增长空间。第15次飞行更计划挑战飞船与助推器同步捕获，技术难度进一步升级。
