在资本与产业资源的双重推动下，国内固态电池领域两大头部企业——清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司（简称“清陶能源”）与北京卫蓝新能源科技股份有限公司（简称“卫蓝新能源”），正加速向资本市场迈进，竞逐“固态电池第一股”的称号。
卫蓝新能源脱胎于中国科学院物理研究所，由陈立泉院士、李泓研究员及俞会根教授级高级工程师于2016年共同创立。陈立泉院士被誉为“中国锂电池之父”，其研究为中国固态电池离子学奠定了基础。近期，市场消息显示，卫蓝新能源已启动规模达20亿元的Pre-IPO轮融资，投前估值约200亿元，并计划于2027年正式申报A股创业板IPO。若成功上市，其有望成为A股“固态电池第一股”。目前，卫蓝新能源已完成A股创业板辅导备案，但具体IPO进展细节，公司方面暂未透露。
卫蓝新能源的股东阵容强大，涵盖整车企业、锂电材料龙头、国家级基金及财务投资人，包括天齐锂业、华为哈勃投资、小米长江产业基金、蔚来资本、吉利控股、IDG资本、三峡资本、广东省能源集团等。在客户拓展方面，卫蓝新能源与蔚来汽车深度合作，2023年已实现360Wh/kg能量密度的半固态电池交付。同时，其在储能领域为三峡、海博思创、国电投等多个项目供货，并布局低空经济、AIDC、机器人等多元应用场景。生产基地方面，卫蓝新能源已在北京房山、江苏溧阳、浙江湖州、广东珠海、山东淄博等多地布局。
清陶能源则由中国科学院院士、清华大学教授团队于2016年创立，是全球固态电池产业化的领先企业，已入选福布斯中国高增长瞪羚榜单，并获评全球独角兽企业。截至目前，清陶能源固液混合电池及全固态电池合计年产能规模已达6.8GWh。根据弗若斯特沙利文数据，清陶能源2025年全球固液混合及全固态电池出货量为2GWh，全球市场份额约为33.6%，中国市场份额约为44.8%，位居行业首位。其产品已搭载于智己、名爵（MG）及福田等品牌逾30款乘用车及商用车车型，累计交付超过16800套。清陶能源率先将固态电池技术引入储能行业，聚焦高安全需求、高附加值场景，并成为全球最大固液混合电池储能电站的独家电池供应商。
清陶能源的上市之路同样备受关注。2021年，公司启动A股上市计划，后为适配全球化发展、对接境外资本市场，于2026年4月向港交所递交IPO申请。其投资方包括峰瑞资本、上汽、北汽、广汽、中银投资、清控银杏、昆山国资办等，估值超过200亿元。然而，固态电池行业的商业化盈利问题仍是清陶能源面临的一大挑战。
根据车用固态电池新国标分类，动力电池以液态电解质质量占比为标准，分为液态电池、混合固液电池（此前称“半固态”）及固态电池（此前称“全固态”）。相较于传统液态锂离子电池，固态电池在能量密度、安全性、循环寿命方面具有明显优势，被视为新一代电池技术的核心方向。数据显示，全球固液混合及全固态电池出货量已从2022年的0.4GWh增至2025年的6.0GWh，中国市场同期出货量由0.3GWh提升至4.5GWh，占比保持较高水平。预计2030年全球出货量将达到745.2GWh，2026年至2030年复合年增长率为151.2%。
尽管市场前景广阔，但固态电池行业仍面临诸多挑战。招股书显示，固液混合及全固态电池行业在材料、工艺和装备层面仍需突破。固体电解质材料需持续优化，重点解决固固接触界面、离子传输效率及与正负极材料的匹配问题。生产工艺方面，需提升制造稳定性、结构一致性及量产可行性。装备体系也处于持续迭代阶段，电池制造商需确保设备按工艺要求定制生产，以提升生产效率、一致性及整体系统性能。
财务层面，清陶能源2023年至2025年分别亏损8.53亿元、9.99亿元和13.02亿元，三年累计亏损超过30亿元。截至2025年年底，公司资产负债率超165%，产能利用率为53%，经营活动现金流持续净流出。公司客户集中度较高，2025年第一大客户贡献营收3.95亿元，占全年总收入的比例接近42%。清陶能源在招股书中解释称，亏损主要因多条生产线处于商业化前期及产能爬坡阶段，交付量有限，单位成本偏高，导致毛利率为负值；同时，公司在工艺与材料优化、设备调试、产线验证及试生产环节投入大量前期资金；研发领域也需大量投入。
对于如何提升盈利水平，清陶能源未作出具体回应。招股书显示，公司将通过拓展新客户、增加订单量、依托制造规模化提升盈利水平、借助技术进步与规模效应降低材料成本、推进全球化业务布局及持续提升营运杠杆效应等多维度改善财务表现。卫蓝新能源虽未公开完整财务数据，但行业属性决定其同样需持续投入大额研发、产线建设与工艺迭代，盈利兑现尚需等待规模效应释放。
卫蓝新能源技术总监徐航宇在接受采访时指出，混合固液电池产业整体规模仍偏小，行业企业体量与宁德时代、比亚迪等液态锂电池龙头企业差距显著，上游议价能力较弱。未来随着规模扩大，上游材料成本有望下降，同时制造费用、研发和管理成本也将被摊薄，降本路径清晰。然而，固态电池产业链尚未成熟，尚未进入量产阶段，暂不具备规模化成本核算基础。一位锂电行业分析师表示，混合固液电池渗透率预计在2026年至2028年显著提升，但全固态电池大规模商业化可能要到2030年。未来市场格局并非固态对液态的完全替代，不同电池可能在不同应用场景相互共存。
