互联网行业正经历新一轮战略调整，阿里巴巴集团近期连续出售非核心业务引发市场关注。继2024年12月以74亿元转让银泰百货、次年1月清空高鑫零售股权后，这家电商巨头于2026年8月再度出手，将旗下游戏公司灵犀互娱整体出售给信宸资本。据彭博社援引知情人士消息，此次交易估值超过15亿美元，买方在多轮竞购中脱颖而出。
灵犀互娱的出售显得尤为特殊。不同于前两次处置亏损资产，这家游戏公司手握《三国志·战略版》等爆款产品，2025年净利润率维持在37.5%-66.67%区间。Sensor Tower数据显示，其年度营收规模达30-40亿元，在移动游戏市场占据重要席位。内部信披露，此次战略调整源于集团对"AI+云"核心业务的聚焦，管理层认为游戏业务与新战略的协同效应有限。
这场持续三年的战略收缩，折射出互联网巨头发展逻辑的深刻转变。回溯2014年，时任COO张勇曾将阿里生态比作不断演化的星系，强调通过业务裂变实现生态聚变。这种"大而全"的扩张模式在移动互联网时代成效显著，但随着AI技术革命到来，高昂的研发成本迫使企业重新审视业务布局。财报显示，2026财年阿里资本开支同比激增46.63%，达到1260.63亿元，自由现金流由正转负，净流出466.09亿元。
技术竞赛已演变为资金消耗战。阿里宣布未来三年将投入3800亿元建设AI基础设施，这个数字超过过去十年总和。管理层在财报电话会上进一步表示，五年内相关投入将远超当前规划，数据中心规模较2022年扩张十倍。这种激进策略直接冲击财务表现——2026财年净利润同比下降19%，经营重心明显向市场份额争夺倾斜。
战略聚焦的成效正在显现。最新财报显示，阿里云季度收入同比增长38%，AI产品收入连续11个季度保持三位数增长。管理层预计，包含百炼MaaS平台在内的AI服务年化经常性收入将在年底突破300亿元。但技术变现仍面临挑战，当前AI业务创收能力难以覆盖巨额投入，这种结构性矛盾导致科技巨头普遍陷入"增收不增利"困境。
行业变革浪潮中，收缩战线成为共同选择。字节跳动2026年先后出售沐瞳科技游戏业务，并重组飞书团队，将资源向豆包AI办公平台倾斜。对比来看，阿里形成"淘宝+云+千问"的三角布局：消费入口坚守AI应用场景，云计算提供基础设施支撑，大模型探索办公领域商业化。这种精简架构使公司故事线更为清晰，但也带来新的考验——当万亿规模的商业体将筹码集中押注少数赛道，任何战略误判都可能引发连锁反应。
资本市场对阿里的评估标准正在改变。过去，生态协同效应可为低利润业务提供战略合理性解释，但随着非核心资产持续剥离，投资者开始用更严苛的财务指标衡量企业价值。数据显示，2027年全球五大科技公司的资本开支增幅将是经营现金流增幅的1.57倍，这种技术投入与商业回报的错配，考验着每家企业的资源配置智慧。对于完成生态瘦身的阿里而言，证明AI战略能够创造可持续利润，已成为比处置资产更迫切的任务。
