越秀服务（06626.HK）近日公布的2026年中期业绩显示，公司上半年实现营业收入19.15亿元，同比下降2.4%；归母净利润2.24亿元，同比减少6.6%；整体毛利率为21.5%，较上年同期微升0.2个百分点。尽管毛利率略有改善，但营收和利润的双降仍引发市场关注。
在收入结构方面，基础物业管理业务表现亮眼，收入同比增长17.3%至8.4亿元，占总收入比重提升至44%；基础物管与商业运营及管理的合计收入达11.31亿元，同比增长10.1%，占比扩大至59%。然而，社区增值服务和商业板块收入下滑成为拖累整体业绩的主要因素。
公司执行董事兼财务总监李慧婷在业绩说明会上解释称，社区增值收入减少主要源于去年同期约1.08亿元的精装业务结转收入，而今年上半年无新增同类合同确认收入。商业板块方面，年初退出部分外拓项目、新增项目集中于二季度进场，以及存量项目出租率小幅下降，共同导致物业管理及租赁代理收入减少。
数据显示，截至6月30日，越秀服务在管面积达7982万平方米，较2025年末增长8.6%，其中94%位于一二线城市，大湾区占比63%，服务业主34万户。报告期内，公司新增合约面积1042万平方米，同时主动退出低效合约面积540万平方米，净增合约面积502万平方米。
商业板块毛利率虽承压，但仍维持在26.1%的较高水平。李慧婷指出，上半年全国商业市场环境偏弱、招商成本上升，对商业板块盈利造成一定压力。分析认为，商办市场持续低迷可能进一步影响该板块收入和毛利率表现。
市场分析人士指出，越秀服务需关注两方面风险：一是社区存量运营模式下，常态化增值业务能否弥补大额精装结算收入的缺口；二是非住宅业态占比提升至68%后，若商办市场持续疲软，该板块增长动能可能减弱。若退出规模持续扩大，可能抵消新增拓展成果，影响整体合约面积增速，需密切跟踪存量项目收缴率变化以评估潜在退出项目规模。
