8月26日，商汤科技发布2026年中期业绩，多项指标实现大幅增长，其中，生成式AI收入23.3亿元，同比增长28.2%，占集团收入近80%，成为核心业务引擎。如果说过去几年市场关注商汤的焦点还是“大模型投入能否转化为收入”，那么生成式AI收入占比接近八成，意味着商汤的业务结构已经发生实质性变化：生成式AI不再只是新增长业务，而正在成为公司的主体业务。
相较于财报数字，更值得关注的是，当前大模型行业竞争已经跳出参数比拼，转向多模态推理、长程任务、智能体执行等真实任务能力的较量。从商汤2026年中期业绩可以看到一条逐渐清晰的技术商业化链路——“基模型能力提升—产品能力演进—产业场景落地—商业价值释放”。依托“一套模型、一座Token工厂、一套智能体管控系统”的“三个一”体系，把底层技术优势持续转化为可衡量的业务增长。
一套模型是整套能力的起点。在大模型竞争已进入“能力深水区”的背景下，商汤今年在模型侧的迭代节奏相当密集。7月WAIC期间，商汤发布SenseNova U1 Pro，定位为面向长程任务的交付级原生多模态智能体基座；8月21日正式开源SenseNova U1.5 Lite，强化原生4K、图像编辑与复杂指令遵循；后续SenseNova 6.8也即将推出，持续拔高多模态智能体的能力上限。
如果说大模型定义了智能的上限，Token工厂则解决AI大规模商用的供给与成本难题。作为“三个一”中的算力枢纽，商汤大装置转型生产型Token工厂，通过模型与基础设施联合优化，兼顾产能扩张与单位成本下降。
当基模型与算力底座之上，智能体管控系统承担起把技术封装成可用产品的角色，推动能力走进真实工作流。报告期间，商汤服务超过1000家企业客户，覆盖逾20个重点行业。其中，办公智能体小浣熊完成产品迭代，实现长文档一键生成信息图，打通办公软件工作流，总用户数同比增长超过5倍，企业用户增长超过6倍，云端月活跃用户增长接近10倍；视频生成智能体Seko单日视频产量达10000分钟，产出短视频内容累计播放预估超15亿次，10部短剧播放量破亿。同时，AI生产力也从大型机构延伸到覆盖中小团队与个人创作者；咔皮系列个人智能体，累计用户突破4500万。
从这些变化可以看到，生成式AI的商业化对象正在从少数专业用户和大型企业，逐渐延伸至企业普通员工、中小团队以及个人用户；AI提供的价值也正在从一次模型调用，走向深入工作流后的完整任务交付。
这种变化也能够从财务指标中得到一定印证。2026年上半年，商汤首次披露经常性收入（RR）达到11.4亿元，同比增长124.4%，占集团收入的39.3%。按照公司的定义，RR是基于报告期内已生效合同、具备持续续约属性的收入。其快速增长意味着客户合作正在由一次性交付逐步向持续服务迁移，也成为观察其商业化质量的重要指标。
由此再看商汤生成式AI收入占比接近80%，意义不仅在于一项业务成为收入主力，更在于公司的技术投入开始形成一条更加完整的商业转化链路：模型能力和研发效率提升、成本下降，客户群体扩大而黏性增加，经常性收入提升，而此次业绩大幅减亏，生成式AI业务增长和大额收入占比，或许正是这套系统开始进入经营兑现阶段的一项重要注脚。
