在光伏制造业的阴霾之下，逆变器企业犹如一股清流，在过去的一年半里展现出了不同寻常的韧性。尽管整个行业饱受产能过剩、价格战以及内部竞争的困扰，导致多数企业业绩大幅下滑，甚至近半数企业在2024年陷入亏损，但逆变器板块却交出了一份亮眼的成绩单。
在这其中，阳光电源作为逆变器领域的领头羊，其表现尤为突出。2024年，阳光电源不仅实现了778.6亿元的历史最高营收，归母净利润也达到了110.4亿元的新高，分别同比增长7.76%和16.92%。这一成绩，在光伏制造板块营收TOP10中独树一帜，尤其是在传统光伏硅料、组件等主材一体化龙头年亏损超过50亿元的背景下，更显得难能可贵。
紧随阳光电源之后，德业股份也展现出了强劲的增长势头。这家同样以逆变器为主营业务的企业，全年营收达到112.1亿元，同比增长49.82%，净利润更是高达29.6亿元，同比增长65.29%。锦浪科技、上能电气等逆变器企业也均取得了不俗的业绩，共同构成了光伏制造板块中的一道亮丽风景线。
资本市场的反应也颇为积极。2024年3月，阳光电源的市值超越了昔日的光伏巨头隆基绿能，尽管两者市值一度胶着，但随着隆基绿能年报公布后业绩的大幅下滑，阳光电源基本坐稳了A股光伏市值第一的宝座。在A股IPO方面，逆变器企业同样表现出色。艾罗能源和首航新能作为近年来成功上市的光储企业，均以逆变器为主要业务，这在新能源IPO普遍遇冷的大环境下，无疑是对逆变器环节相对乐观的市场评价和预期。
然而，好景不长，进入2025年，光伏海内外市场迎来了诸多变数，市场波动再次加剧。在逆变器领域，尽管年初价格相对稳定，但需求预期却明显下降。多家光伏龙头企业预测，今年全年的光伏装机量将出现五年来的首次下滑，这无疑将对逆变器企业的业绩产生负面影响。与此同时，此前存在的增产情况也可能导致供需出现不平衡。
政策方面，新能源全面入市进程加速，引发了光储“抢装潮”。受此影响，光伏逆变器排产、出货量均大增，价格也有所上涨。然而，随着政策划分节点的临近，需求退坡明显，光伏组件等主材价格也开始回落。业内认为，抢装过程中的增产、涨价及不正当行为将影响光伏市场的后续走势，需求短期透支后可能更加疲弱，价格表现也令人担忧。
海外市场方面，虽然我国逆变器出口总额持续增长，但欧美贸易壁垒却成为隐忧。美国“对等关税”的推出与反复，以及欧洲方面对中国逆变器远程操控功能的担忧和限制措施，都可能对逆变器出口造成冲击。从海关总署的数据来看，虽然逆变器出口额整体增长，但对美国等部分市场的出口额却出现下降。
面对这一系列挑战，逆变器企业的业绩表现开始分化。头部阳光电源、德业股份依然保持强劲增长，而部分尾部企业则面临海外市场“滑铁卢”、产品竞争力不足以及成本上涨等问题。随着市场波动的进一步加剧，下半年逆变器环节的市场竞争将更加激烈。
