近日，中国两大互联网数据中心（IDC）服务商——世纪互联与万国数据，相继揭晓了它们在2025年第一季度的财务业绩。财报数据显示，受AIGC（人工智能生成内容）对算力需求激增的影响，这两家行业领军者的业绩均实现了显著增长。然而，在这光鲜亮丽的数字背后，中国IDC服务商在商业化进程中所面临的挑战依旧不容忽视。
世纪互联与万国数据，作为业界公认的佼佼者，其季度财报自然备受瞩目。从数据上看，两家公司在业务重心上展现出了不同的策略。
世纪互联方面，2025年第一季度总营收跃升至22.5亿元人民币，同比增幅高达18.3%。经调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）也实现了26.4%的增长，达到6.82亿元人民币。在资源布局方面，世纪互联持续深耕核心城市及其周边区域，基地型IDC运营总容量环比增长18.1%，新增约88兆瓦，总容量达到573兆瓦。同时，上架容量也实现了23.9%的环比增长，新增上架容量创历史新高，达到84兆瓦。城市型业务运营机柜数量达到51,960个，上架率略有提升至63.7%，单机柜的每月经常性收入也增长至8,898元。
为了满足不断增长的算力需求，世纪互联正加速在核心城市及其周边地区的资源储备。目前，公司有8个数据中心在建，其中6个位于环京地区，2个位于长三角地区。未来12个月内，计划交付377兆瓦的基地型数据中心容量。截至3月底，基地型数据中心在建容量为377兆瓦，预签约率稳定在81.6%。在业务构成上，IDC业务成为世纪互联的核心增长引擎，营收同比增长86.5%至6.73亿元，再创新高。
相比之下，万国数据在第一季度的表现同样不俗。净收入达到27.232亿元人民币，同比增长12.0%；调整后EBITDA为13.238亿元人民币，同比增长16.1%；经调整EBITDA率为48.6%。在数据中心使用面积上，万国数据也实现了14.6%的同比增长，新增使用面积18,687平方米，主要来自北京、廊坊和深圳的数据中心。截至本季度末，公司数据中心总使用面积达462,423平方米，使用率提升至75.7%。
值得注意的是，两家公司在业务布局上已呈现出明显的差异化。世纪互联更加聚焦于国内的基地型业务，而万国数据则将重心放在了海外布局上。早在2022年，万国数据便成立了GDS International，并在今年1月正式更名为DayOne，成为独立运营实体，并计划在未来18个月内完成上市。第一季度，DayOne新增数据中心签约容量70MW，总签约容量超530MW。在业务拓展方面，DayOne也取得了实质性进展，成功进军泰国和欧洲市场，与客户达成签约意向，项目总容量预计将超过220MW。
尽管中国IDC服务商在业绩上取得了不俗的表现，但在商业模式上仍面临诸多挑战。随着用户对价格敏感度的提升，机柜价格不断下降，传统的租赁模式已难以支撑IDC服务商的发展与生存。因此，各大IDC服务商纷纷寻求变革。世纪互联与大家保险集团共同设立了Pre-REITs基金，投资于大基地型数据中心资产，这是国内数据中心领域的里程碑式合作。而万国数据也完成了此前宣布发行的权益型资产支持证券的交易。
在国际上，已有不少成功案例可供中国IDC服务商借鉴。如国际巨头Equinix，不仅提供基础的数据中心服务与网络连接服务，还为用户提供多云生态系统的服务。Digital Realty Trust也在为用户提供中立的数据中心服务的同时，为多个行业垂直领域的客户提供服务。全球范围内已有多个数据中心REITs成功上市并运营，为投资者带来了可观的回报。这些成功案例无疑为中国IDC服务商提供了宝贵的经验和启示。
然而，国内数据中心REITs化运营的道路并非一帆风顺。有房地产专家指出，REITs化运营能否成功的关键在于能否让投资者看到可观的资金增长点。但国内数据中心的资金增长趋势并不明显，这将是国内数据中心REITs运营面临的一大难题。因此，在探索新的商业模式和REITs化运营的过程中，中国IDC服务商仍需谨慎前行。
