蔚来汽车近日发布了其2025年第一季度的财务报告，数据显示，尽管该季度的汽车交付量和销售额均实现了同比增长，带动了汽车业务毛利率的上升，但单车均价却有所下滑。
这一变化主要归因于乐道品牌自2024年9月上市以来销售额的显著增长。具体数据显示，蔚来品牌的高端智能电动汽车在该季度交付了27,313辆，占总交付量的65%，而乐道品牌的家庭智能电动汽车则交付了14,781辆，占比达到35%。
在盈利能力方面，蔚来第一季度毛利同比大幅增长了88.5%，其中汽车销售收入和其他销售收入均有增加。然而，销售成本的上升幅度并未被收入增长完全覆盖，导致经营亏损、净亏损以及扣非归母净利润均有所扩大，显示出蔚来盈利能力的下降。
蔚来的财务健康状况也引发关注。流动比率进一步恶化，流动负债超过流动资产近100亿元，显示出短期偿债能力的削弱和流动性危机的加深。同时，资产负债率也居高不下，并有小幅上升。
面对这些挑战，蔚来采取了积极的应对措施。一方面，蔚来寻求外部融资，如宁德时代投资25亿元共同推动换电发展，并完成了40.3013亿港元的A类普通股配售融资。
另一方面，蔚来也在努力实现自我造血。蔚来创始人李斌表示，蔚来将从依赖外部融资转向依靠自身管理走出低谷。为此，蔚来设立了CBU机制，严格监控投资回报率，推动各部门从“埋头要预算”转向“向每分钱要效益”。
在产品层面，蔚来推出了萤火虫和“5566”焕新版车型，预计这些新车型的上市将带动第二季度汽车交付量和毛利率的积极变化。蔚来还计划通过自研芯片上车来降低单车成本，预计这将为单车成本带来约1万元的成本优化。
蔚来还在探索新的盈利点，如软件收入。蔚来与宁德时代共同持股的武汉蔚能电池资产有限公司有望为蔚来带来技术收入。蔚来也在努力降低销售成本，通过精打细算和刮骨疗毒的方式推动降本增效。
据李斌介绍，蔚来内部按照CBU机制进行调整，许多换电站开始由区域公司的销售团队出资建设。同时，蔚来和乐道在销售门店和品牌上保持独立，但在中后台体系上进行打通。这些措施的实施效果有望在蔚来第二季度的财报中有所体现。
