腾讯游戏近期表现强劲，据DataEye研究院预测，其在中国大陆市场的游戏收入预计将增长5%至10%，展现出较大的弹性空间。这一增长主要得益于《三角洲行动》和《胜利女神》等新游戏的出色表现，以及《无畏契约：源能行动》和《王者荣耀世界》等储备产品的即将上线。这些新游戏和储备产品有望缓解去年下半年《DNF手游》带来的高基数影响。
在海外市场，腾讯游戏同样表现出色，预计增速将达到10%以上，主要受到《PUBGM》和《荒野乱斗》等游戏的推动。值得注意的是，尽管国际市场游戏收入增速略低于总流水增速，但部分游戏的留存率提高，促使腾讯延长了收入递延周期。
腾讯游戏的核心产品在国内和海外均占据第一梯队位置。在国内，四款第一梯队游戏每月流水稳定，其中《王者荣耀》和《和平精英》作为长青产品，持续贡献主要增量收入。特别是《王者荣耀》，在2025年第一季度流水创历史新高，平均月流水接近35亿元。同时，《三角洲行动》也表现出色，4月流水创新高，DAU峰值突破1200万，成为近三年新游最高。在海外，腾讯游戏同样拥有强大的产品阵容，其中Supercell旗下的《荒野乱斗》和《皇室战争》表现尤为突出，前者预估月收入在5亿左右，后者也超过2亿元。
腾讯天美工作室群在年初进行了组织架构调整，整合成四大工作室，由核心制作人带队聚焦重点赛道。这一调整旨在提高组织效率，将开发资源整合到一起，集中精力打造爆款产品。调整后，腾讯游戏的决策效率有望得到进一步提升。
在业绩增长点方面，腾讯游戏在国内市场重点发力射击游戏和PC端游戏。今年已上线的两款射击游戏《胜利女神：新的希望》和《暗区突围：无限》均取得不俗成绩。同时，腾讯还储备了多款3A游戏和IP改编游戏，这些游戏多采用多端发行策略，有望进一步拓展市场份额。手游和小游戏登陆PC端已成为行业趋势，腾讯也积极布局这一领域，推出多款PC端游戏，以满足职场人群的碎片化使用需求。
在海外市场，腾讯游戏的增长点主要来自《Delta Force》和《皇室战争》等游戏。其中，《Delta Force》在推出海外版后，迅速获得了美国、日本等100多个市场iOS手游下载榜冠军，成为腾讯2025年海外收入的重要增长点。而《皇室战争》则通过周年庆和版本更新等活动，流水呈阶梯式增长，有望持续贡献增量收入。
除了游戏业务外，腾讯的AI业务也取得了显著进展。今年第一季度，腾讯的资本开支和研发投入均大幅增长，深度押注AI技术。部分AI投资已产生收益，如广告精准投放、内容推荐和游戏用户活跃度提升等。同时，腾讯还发布了工业级AIGC游戏内容生产引擎——混元游戏视觉生成平台，助力美术团队效率提升300%。这一平台已落地多个头部游戏项目，为腾讯游戏的未来发展提供了有力支持。
在营销服务方面，腾讯的AI驱动智能投放系统显著提升了广告匹配精准度，带动多个垂直行业广告主投入同比增长。这使得腾讯的营销服务收入连续九个季度保持两位数增长。
腾讯的小游戏业务也呈现出稳步增长的趋势。预计2025年国内小游戏市场规模将达到610亿元，增长22%。其中，IAA市场规模约为73亿元，增速高于大盘。在买量方面，小游戏在腾讯广告的消耗稳步提升，且IAA的增量主要来自中度休闲游戏的增长。同时，小游戏市场的产品革新持续推动，越来越多老产品逐渐失去竞争力而掉队。
