在6月14日这个日子里，董宇辉并未现身直播间，但据飞瓜数据显示，其关联品牌“与辉同行”在这一天实现了5000至7000万元的GMV，相较于前一天董宇辉亲自带货的2500至5000万元，成绩依然亮眼。这一现象引发了一系列解读，有观点认为这并非公司“去辉化”的举措，而是“全辉化”战略的实施，意在将董宇辉的精神和风格渗透到公司的每一个角落。
尽管“辉气”这一概念较为抽象，难以捉摸，但在“与辉同行”内部，有一点却是明确的：公司股权曾一度完全掌握在董宇辉手中。然而，随着时间的推移，公司的股权结构发生了变化。据公开信息显示，“与辉同行（北京）科技有限公司”在2024年9月和2025年2月分别进行了投资人变更，最终由子三省（北京）科技有限公司持有其100%股权，董宇辉则从直接持股转变为间接持股。
子三省公司成立于2024年，拥有三名股东，其中大股东为终南远眺（西安）科技有限公司，持股80%，董宇辉持股10%，长歌有和（北京）科技合伙企业（有限合伙）持股10%。穿透股权结构，这三家公司的实际控制人均指向董宇辉。值得注意的是，子三省公司的股权架构中，合伙企业的加入通常被视为股权激励的安排，预示着“与辉同行”即将有一批员工参与到公司的创业收益分配中。
谁将成为与董宇辉并肩前行的人？这一问题正考验着那些选择与董宇辉站在一起的人，他们中不乏来自东方甄选的成员。据知情人士透露，当初俞敏洪决定将“与辉同行”赠予董宇辉时，曾对东方甄选提出要求，对于董宇辉看重的人才，不得阻拦其离开。同时，这一问题也对董宇辉本人提出了考验，毕竟，对于企业家而言，如何合理分配收益往往比赚钱更为重要。
在与新浪财经CEO邓庆旭的对话中，董宇辉透露“与辉同行”目前并无职业经理人，而是依靠一群在评论区提出建议的“高人”。或许是因为在东方甄选时期与职业经理人有过不愉快的经历，又或许是因为董宇辉本身就是个工作狂，他选择了一套与主流MCN机构不同的管理模式，亲自担任多重角色，从核心主播到CEO，几乎包揽了公司的所有重要事务。
在董宇辉的带领下，“与辉同行”的团队规模迅速扩大，但董宇辉依然保持着初创时期的管理理念，强调让年轻员工感受到自己工作的价值和认可。这种管理模式虽然提高了决策效率，但也可能限制了公司的发展，且带有一定的理想化色彩。相比于专业的职业经理人，董宇辉更愿意培养与公司一同成长的年轻管理者，并愿意承担他们决策可能带来的后果。
在股权架构上，董宇辉在最近的股权变更中并未将个人全部权益交由大股东终南远眺承接，而是保留了10%的个人直接持股。这一做法便于在引入外部股东时，通过增发新股或转让老股的方式实现个人收益的兑现。同时，子三省公司的10%股权留给了股权激励平台长歌有和，为未来融资后的股权激励预留了空间。
与其他MCN机构相比，“与辉同行”的股权架构和激励方式显得独树一帜。例如，李佳琦虽然未直接持有美腕主体公司的股份，但与其母亲共同控制多家公司，享有高额股份。谦寻则对高管和主播进行了广泛的股权激励，构建了成熟的股权架构，有效隔离了风险。东方甄选也通过股权奖励的方式激励员工，为公司的稳定发展提供了保障。
自2024年初成立以来，“与辉同行”迅速崛起，董宇辉身兼数职，不仅要研究产品、背台词、调动粉丝情绪，还要出席活动、会见合作方，并严格把关公司的选品、供应链等环节。然而，这种高强度的工作状态也暴露了公司的组织风险。董宇辉作为公司的核心人物，需要面对管理者与员工之间的二元对立关系，如何在利益分配上找到平衡点，成为他必须面对的考题。
