在医美行业的风云变幻中，一场围绕“童颜针”艾塑菲（AestheFill）中国独家代理权的激烈争夺，将两家企业——面临退市风险的*ST苏吴（600200.SH）与医美界巨头爱美客（300896.SZ），推向了舆论的风口浪尖。
7月21日，双方均发布针锋相对的公告，披露了韩国REGEN公司已向*ST苏吴控股的孙公司达透医疗器械（上海）有限公司（简称“达透医疗”）发送《解约函》，终止了直至2032年的独家经销协议。对此，*ST苏吴愤怒指责爱美客与REGEN“落井下石、违背信义”，坚称原协议依然有效，代理权未曾转移；而爱美客则引用REGEN的声明，指控*ST苏吴关联方存在违规行为，导致代理权实质发生转移。
这场解约风波，不仅揭开了资本市场并购战与生存战的残酷面纱，也让艾塑菲成为了*ST苏吴的“救命符”。据数据显示，2024年，艾塑菲为*ST苏吴贡献了超过20%的营业收入与34.8%的毛利，助力其扣非后净利润六年来首次实现扭亏。一旦失去艾塑菲的独家代理权，*ST苏吴在医美领域的未来之路将充满不确定性。
艾塑菲，这款由微球和羧甲基纤维素钠组成的医美产品，能够激发皮肤胶原蛋白的再生，自2014年在韩国首次获批上市以来，便备受关注。2024年1月，艾塑菲获得中国国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，正式在国内上市销售，成为中国首款进口“童颜针”。
追溯历史，REGEN与达策公司（DACE INTERNATIONAL MEDICAL CO., LTD）在2020年1月至2021年12月期间签署了独家经销协议及修订协议，授权达策公司为中国大陆地区的独家经销商。2022年8月，达透医疗、达策公司及REGEN三方签订协议，达透医疗接手艾塑菲在中国大陆地区的独家经销权，而达透医疗是*ST苏吴全资子公司江苏吴中美学生物科技有限公司（“吴中美学”）的控股子公司。
然而，REGEN提出解约的理由包括：达透医疗将独家经销业务转让给其控股股东吴中美学违反了协议；同时，*ST苏吴及其董事长、多名高管因严重违反证券法的行为受到行政处罚，这些违规行为严重影响了艾塑菲在中国市场的声誉。爱美客在公告中指出，解约后，达透医疗将失去独家经销商身份，REGEN将不再接收其订单，并保留追究违约责任的权利。
面对这一局面，*ST苏吴坚决反驳，称公司未转让独家代理权，且协议中并未规定关联方受行政处罚可触发解约。根据协议，*ST苏吴的独家代理权有效期至2032年8月28日，且REGEN曾承诺代理权不存在法律及事实障碍。
艾塑菲对于*ST苏吴的重要性不言而喻。自2020年以来，*ST苏吴形成了以“医药+医美”为核心的发展战略，艾塑菲作为其医美业务的首个落地品牌，迅速成为业绩增长的重要驱动力。2024年，艾塑菲为*ST苏吴带来了显著的收入和毛利增长，助力其扣非净利润实现扭亏。而2025年一季度，艾塑菲的销售收入和毛利占比更是高达35.55%和45.77%。
然而，*ST苏吴近期也面临着多重负面压力。7月14日，公司发布公告称收到中国证监会的《行政处罚事先告知书》，因涉嫌虚增营业收入、营业成本和利润，2020年至2023年年度报告存在虚假记载，若正式处罚决定书确认，公司将面临重大违法强制退市的风险。
另一方面，爱美客也在寻求新的盈利增长点以突破业绩增长放缓的瓶颈。今年3月，爱美客宣布拟通过控股子公司爱美客国际收购REGEN 85%的股权，这一举动随即引发了市场对艾塑菲国内代理权的热议。近期，艾塑菲童颜针的医疗器械注册证代理人变更为俪臻（北京）生物科技有限公司，进一步加剧了行业对其代理权归属的猜测。
随着REGEN董事会改选完成，爱美客国际已实际控制其日常运营，并将REGEN纳入合并报表范围。7月20日，REGEN发布声明，宣布其生产的艾塑菲产品在中国大陆地区的销售商品名将改为“臻爱塑菲”。爱美客表示，解除达透医疗的独家经销权有助于维护REGEN艾塑菲产品的销售和上市公司及股东的利益。
在二级市场上，这场争夺战也引发了不同反应。*ST苏吴受解约事件及多重负面消息影响，股价连续下跌，市值缩水至不足11亿元。而爱美客则在7月22日至24日期间累计上涨10.52%，总市值接近594亿元。
在这场代理权争夺的背后，是两家企业对市场份额和未来发展的激烈较量。随着事态的发展，艾塑菲的未来归属以及两家企业的命运，仍充满变数。
