近期，上海证券交易所综合指数（沪指）再度刷新年内高位，盘中一度摸高至3636点，距离去年峰值3674点仅一步之遥，差距不足40点，相当于约1%的幅度。
在当前市场格局下审视，A股市场面临的主要阻力位分别是去年10月8日创下的3674点以及2021年初达到的3731点。一旦市场有效跨越这两个阻力位，上行空间将大幅打开，标志着A股市场迎来真正意义上的突破。
从市场角度分析，在尚未有效突破3674点和3731点之前，市场尚不能算作进入真正的牛市阶段，而是仍处于大箱体震荡区间。只有当市场成功站上3731点后，才预示着A股市场将迈入新的运行区间。
4000点，曾是众多投资者的憧憬。自上次A股市场突破4000点以来，已经过去了十年。那时的4000点正值杠杆牛市的快速上涨期，市场情绪狂热，估值水平亦处于历史高位。时至今日，即便A股市场有机会再度触及4000点，但按当前估值水平估算，沪指主板的平均市盈率或仅在16至17倍之间，沪深300指数对应的市盈率则可能仅为15倍左右。
对比全球成熟股票市场，道琼斯、标普500、纳斯达克等市场的市盈率均已超过30倍，道琼斯甚至接近35倍，纳斯达克更是逼近50倍。相比之下，港股恒生指数的市盈率不足12倍，恒生科技指数亦不到25倍。A股方面，沪指主板市盈率不到14倍，深市主板市盈率则不到23倍。
综合来看，尽管今年以来A股和港股市场已较年初有所上涨，但与欧美成熟市场相比，估值依然相对低廉，整体估值水平不及美股的一半。从估值角度看，即便A股市场涨至4000点附近，整体估值依然合理，相对于美股市场仍具优势。
从市净率指标来看，今年上半年，沪深300和上证A股的市净率分别为1.36倍和深证A股的2.42倍。沪深300和上证A股的市净率相对较低，在全球市场中仍具有较高的投资价值。
从市值规模来看，A股市场当前总市值约为100万亿元人民币，折合约14万亿美元。相比之下，美股市场总市值高达60万亿美元，远超A股。然而，从发展前景和增长潜力来看，中国股票市场的市值增长空间依然广阔。即便按美股市值的一半计算，A股市场的潜在增长空间仍有一倍以上。
十年前的4000点与今日的4000点不可同日而语。自2007年A股市场首次站上3000点以来，近十八年间，A股市场主要在3000点至3500点区间宽幅震荡。随着A股市场基本面的持续改善和上市公司盈利能力的增强，A股市场已具备摆脱3000点至3500点束缚、向4000点迈进的条件。
一旦市场有效突破3674点和3731点，A股市场重返4000点的可能性将大幅提升。按当前估值水平和上市公司盈利增速分析，4000点将是股市的估值中枢位置，属于合理的估值回归。未来，沪指重返4000点或将成为现实。
股市有风险，投资需谨慎。
