随着2024年步入尾声，智能驾驶领域的公司纷纷加速冲刺IPO市场，这股热潮并未有丝毫减退的迹象。近期，又有一位新玩家——福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下简称“福瑞泰克”），正式向港交所递交了招股说明书，其联席保荐团队包括中信证券、中金公司、华泰国际及汇丰。
尽管福瑞泰克成立于2016年，相较于其他智能驾驶解决方案供应商而言，其历史并不算悠久，且缺乏显赫的“技术天才”创始人背景，但其背后的实力不容小觑。在公司初创股东名单中，出现了李书福及其子女的身影。福瑞泰克的管理团队同样星光熠熠，CEO张林曾在克莱斯勒和吉利汽车担任高管职务，CTO沈骏强则来自德尔福电子与安全部门，其他高管如联席秘书郭瓅、人力资源及综合行政副总裁彭文帅，以及非执行董事杨健，均曾在吉利集团任职，这些高管背景无疑加深了福瑞泰克与吉利集团的紧密联系。
根据招股书披露，福瑞泰克自2021年至2024年上半年，分别实现了3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元和3.12亿元的收入。然而，这些收入高度依赖于前五大客户，其占比在这几年间分别为84.0%、73.6%、76.4%和85.9%。值得注意的是，吉利集团一直是福瑞泰克的重要客户之一，特别是在2023年，吉利集团跃升为福瑞泰克的第一大客户，为其贡献了3.93亿元的收入，占总收入的四成以上。
尽管收入有所增长，但福瑞泰克目前仍处于亏损状态。其业务主要围绕L2级及L2+╱L2++级智能驾驶解决方案展开，并已成功研发出中国首套自主研发的L3级解决方案核心部件。然而，尽管更高级的智驾产品FT Max和FT Ultra带来的收入在增加，其可持续性仍有待市场验证。同时，福瑞泰克的毛利率在报告期内持续下滑，分别为11.2%、6.2%、7.3%及6.0%，公司将其归因于产品组合变化及供应链中断导致的销售成本增加。
从财务数据来看，福瑞泰克的亏损状况并未得到根本改善。自2021年至2024年上半年，公司年内亏损分别为2.96亿元、8.55亿元、7.38亿元和2.78亿元，三年半内总计亏损超过21亿元。福瑞泰克在招股书中坦言，由于仍处于营运扩张和规模扩大的早期阶段，随着业务扩张、成本开支增加以及研发投入的持续加大，公司预计将继续面临亏损。
在智能驾驶行业竞争日益激烈的背景下，尤其是L2级智能驾驶解决方案市场，福瑞泰克虽然在国内自主供应商中排名第三，但与行业龙头相比，其市场份额仍有较大差距。报告期内，公司在研发方面的投入分别为1.85亿元、5.15亿元、5.61亿元和1.87亿元，三年半内累计研发投入近15亿元。考虑到公司将新产品和新技术视为利润可持续增长的关键，其未来的研发开支预计还将进一步增加。
尽管福瑞泰克拥有一定的现金及现金等价物（2.767亿元人民币），但截至2024年上半年，其经营活动现金流净额为-1.72亿元，资金链相对紧张。这一现状为行业敲响了警钟，尤其是在今年早些时候，同行禾多科技因资金链断裂陷入财务危机，核心部门被解散，重组计划也被搁置。福瑞泰克如何在激烈的市场竞争中脱颖而出，将是其未来发展的关键所在。
