老铺黄金业绩飙升，股价却意外暴跌，市场反应令人费解。
近日，老铺黄金发布了2025年上半年业绩预告，数据显示其销售业绩预计突破138亿元至143亿元，同比大幅增长240%至252%；净利润更是预计达到22.3亿元至22.8亿元，同比增长近300%。这样的业绩表现在当前黄金饰品消费整体承压的市场环境中，显得尤为突出。
老铺黄金的成功，得益于其独特的经营策略。自成立以来，老铺黄金始终强调对国家非物质文化遗产“花丝镶嵌、错金”等古法工艺的传承，并结合创新设计，将“手工、工匠、艺术”作为产品的重要卖点。这种将奢侈品基因与古法工艺相融合的策略，使得老铺黄金的产品被消费者赋予了稀缺性的标签，获得了丰富的情绪价值。
然而，就在业绩一路高歌猛进之际，老铺黄金的股价却出现了戏剧性的转折。7月份，其港股股价暴跌近30%，即便在发布了亮眼的业绩预告后，股价依然未能止跌。这一市场表现，与老铺黄金的业绩曲线形成了鲜明的背离。
分析人士指出，老铺黄金股价暴跌的背后，存在多重因素。首先，5月份低价增发新股的行为，稀释了原有股东的权益，同时引发了市场对公司估值合理性的担忧。其次，6月份大规模解禁股的存在，使得市场供给端突然涌入巨量可交易筹码，进一步加剧了股价的承压。尽管老铺黄金力推奢侈品定位，但资本市场仍视其为传统的金饰企业，其股价与金价高度相关，金价波动对股价的影响显著。
值得注意的是，老铺黄金在业绩高增长的同时，也面临着一些挑战。一方面，其存货规模大幅上升，加剧了资金周转的压力。另一方面，尽管老铺黄金强调古法工艺的独特性，但市场上已经出现了同类产品的仿制品，使得其工艺壁垒未能转化为品牌专属价值。
更为关键的是，老铺黄金在上市后迎来的增长压力，正在悄然改变其品牌航向。为了追求经营效率，老铺黄金开始注重零售业的效率逻辑，这在一定程度上稀释了品牌的高端调性。奢侈品的价值在于对大众市场的适度疏离，而老铺黄金以店效为核心的考核体系，使得其在奢侈品牌的精神内核与商业现实之间做出了妥协。
这种妥协在二手市场表现得尤为明显。顶级奢侈品在二手市场往往能保持较高的保值率，而老铺黄金在二手市场的回收价格普遍较低，甚至遭到部分二手奢侈品店的拒收。这反映出市场对其奢侈品属性的质疑，也是其与顶级奢侈品之间的本质分野。
在业绩与股价背离的背后，是老铺黄金面临的转型困境。尽管其已经取得了一定的成绩，但要想真正成为一个被市场认可的奢侈品牌，还有很长的路要走。在这个过程中，老铺黄金需要坚守品牌调性，提升工艺壁垒，同时寻找适合自己的增长路径。
股价的暴跌，或许为老铺黄金敲响了警钟。在未来的发展中，老铺黄金需要更加注重品牌建设和市场定位，以应对市场的变化和竞争的压力。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
