在卤味行业的风云变幻中，煌上煌（002695.SZ），这一被誉为“中国酱卤第一股”的老牌企业，于8月7日晚间率先公布了其2025年中期业绩报告。数据显示，今年上半年，公司营业收入达到9.84亿元，尽管与去年同期相比下降了7.19%，但归母净利润却实现了26.90%的增长，达到7691.99万元。
煌上煌，这家自1993年起家于江西南昌的企业，自2012年登陆深交所以来，一直是卤味市场的佼佼者。然而，近年来，随着行业整体遇冷，煌上煌也面临着前所未有的挑战。2024年全年，公司实现营收17.39亿元，同比下滑9.44%，创下近年来新低；归母净利润更是同比下跌42.86%，仅为4032.99万元。
对于今年上半年净利润的增长，煌上煌在财报中归因于主要原材料价格的下跌。据财报透露，鸭颈、鸡翅尖、鸭翅等关键原料的平均采购价格较去年同期分别下降了38.70%、32.17%和21.35%。这一变化直接导致了公司酱卤肉制品业务营业成本的减少，综合毛利率因此提升了2.23个百分点，达到38.61%。
煌上煌还通过削减人工成本和营销费用，进一步提升了净利润。财报显示，今年上半年，公司销售费用同比下降了27.38%。然而，盘古智库高级研究员江瀚对此表示，虽然短期内降低营销费用有助于提升利润率，但长期来看，过度削减可能会影响品牌的市场竞争力和消费者认知。
尽管净利润有所增长，但煌上煌营收下滑的困境依然严峻。今年上半年，公司营收同比下降7.19%，这已是其营收连续四年出现下滑。煌上煌将营收下滑归因于消费场景的变化、老店单店收入的持续下降以及门店拓展不达预期。数据显示，自2021年以来，公司营收逐年下滑，从2021年的23.39亿元降至2024年的17.39亿元。
门店数量的减少，是煌上煌业绩下滑的关键因素之一。早在2020年，煌上煌曾提出“千城万店”计划，目标是在2026年前开设超过1万家连锁专卖店。然而，这一计划如今已渐行渐远。财报显示，截至2024年底，煌上煌肉制品加工专卖店数量已从2023年底的4497家锐减至3660家，一年时间关店837家。而到了2025年上半年，门店数量更是跌破3000家大关，仅剩2898家。
面对业绩下滑和门店数量减少的双重压力，煌上煌并未坐以待毙。近年来，公司通过收并购来拓展品类，试图打造新的增长点。2023年，煌上煌斥资1.11亿元收购了全国最大粽子生产商之一——嘉兴市真真老老食品有限公司27%的股权，持股比例升至94%。2025年上半年，煌上煌米制品业务实现营收3.12亿元，占总营收的比重达31.67%。然而，并非所有收并购都能如愿以偿。2024年12月，煌上煌宣布终止收购广东展翠食品股份有限公司控股权的计划，由于双方无法就收购条款达成一致，这场并购最终告吹。
尽管收并购之路并非一帆风顺，但煌上煌并未放弃寻找新的增长点的努力。公司表示，将持续做好生产经营，努力提升经营业绩，同时继续充分利用资本市场进行资源整合，把握投资、并购机会，以拓展新的利润增长点。在卤制品行业整体进入发展瓶颈期的背景下，煌上煌的未来之路仍充满挑战与机遇。
