近期，A股市场在缓慢而坚定的步伐中持续攀升，8月11日，上证指数刷新了年内新高，触及3656.85点，距离2024年的峰值3674点已近在咫尺，差距不足20点。尽管日均成交额徘徊在2万亿之下，但市场的上行趋势并未受阻，这在一定程度上映射出市场高度集中的控制权。
回顾自去年9月低点2689点以来的涨势，A股累计涨幅已逼近千点大关。从技术牛市的定义来看，股市早已突破了自低点起算的20%涨幅门槛，并且稳稳地站在半年线与年线之上，这些迹象均表明A股正处于牛市轨道之中。
然而，若要严格界定牛市的到来，当前A股仍需跨越两大历史高点：2024年10月的3674点和2021年2月的3731点。只有当市场有效突破这两个关键阻力位后，牛市行情才算真正确立。
在过去的一年多时间里，A股市场呈现出显著变化，低价股与破净股的数量大幅减少。目前，股价低于2元的低价股已不足37家，破净率也明显下降。在这一波近千点的上涨行情中，低价股与破净股成为了市场上涨的主力军。
低价股与破净股数量的急剧减少，是牛市到来的典型特征。在一年前，低于2元的低价股数量超过150家，破净率也超过10%。但随着市场转暖，大量资金涌入，低价股股价水涨船高，数量在一年内锐减了近八成。
根据A股历次牛市的运行规律，银行与券商板块往往是牛市初期的领涨先锋。随后，煤炭、有色、房地产等周期行业接力上涨，成为牛市初中期的热门板块。紧接着，低价股与破净股开始大幅拉升，进入牛市中期，低价股几乎绝迹，3元以内的股票难觅踪影。到了牛市中后期，钢铁、石油及公用事业板块开始补涨，而牛市末期，ST股则大幅补涨，标志着牛市行情接近尾声。
按照这一规律，由银行股引领的牛市初期行情或已步入中后期阶段。当前，周期股与低价股持续活跃，与牛市中期阶段的特征相吻合。这一轮周期股与低价股的炒作行情将如何演绎，还需观察市场资金面的动向。
目前，A股指数正逼近3674点这一重要阻力位，而3674点至3731点之间的60点空间，将是决定A股上涨性质的关键。一旦有效突破3731点这一强阻力位，A股将正式步入真正意义上的牛市行情，甚至可能出现加速上涨的态势。
值得注意的是，当前A股市场的总市值已超过100万亿元人民币，市场结构日益复杂，难以再现2007年和2015年那样的齐涨齐跌行情。因此，在过去近千点的上涨过程中，不少投资者虽然看到指数攀升，但个人收益却不尽如人意。
对于A股市场的未来走势，一方面取决于美联储是否会开启新一轮降息周期，另一方面则取决于市场情绪与资金面的动向。尤其是美联储在未来四个月的降息动作，若超出市场预期，将对新兴市场股市产生积极影响，可能成为A股市场向上突破的催化剂。去年9月中下旬，美联储的首次降息曾成为A股、港股加速上涨的助推器。如今，降息预期再次升温，市场普遍预期美联储今年可能降息三次，其中9月份单次降息幅度可能为25个基点。若最终降息力度超出预期，将对A股市场构成积极影响。
