近日，东风集团股份（0489.HK）在停牌十天后，于深夜公布了一项重大决定，将以“腾笼换鸟”的方式推动旗下子公司岚图汽车上市。
据悉，东风集团股份于8月22日晚间发布公告，宣布岚图汽车将以介绍上市的方式登陆港股市场，与此同时，东风集团将同步完成私有化退市。此次交易的具体方案为，每股总体收购价格为10.85港元，其中包括6.68港元的现金对价和4.17港元的岚图汽车股权对价。
东风集团此次的交易方案与以往的央国企私有化交易有所不同，采取了“岚图介绍上市+东风集团股份私有化退市”的方式，旨在强化东风集团的战略布局。介绍上市，作为一种已发行证券申请上市的方式，其核心在于不发行新股、不涉及融资，仅将现有股东的证券在交易所挂牌交易。而私有化则是由上市公司大股东发起的收购活动，旨在买回中小股东手中的股份，使公司从上市状态转为非上市。
此次交易采用了“股权分派+吸收合并”的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进。首先，东风集团将其持有的岚图汽车79.67%的股权，按照持股比例向全体股东进行分派，随后岚图汽车以介绍上市的方式登陆香港联交所。紧接着，东风汽车在境内的全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司，作为吸并主体，向东风集团的控股股东东风汽车支付股权对价，并向其他小股东支付现金对价，从而实现对东风集团股份的100%控制。
东风集团选择私有化退市的原因，主要源于近年来其估值表现偏低，股票市值长期远低于净资产。数据显示，截至2025年7月31日，东风集团的总市值为391.2亿港币，收盘价为4.74港元/股，市净率仅为0.25倍。受制于这一估值情况，东风集团自上市以来未开展过股本再融资，已基本失去了H股上市平台的融资功能。
与此同时，东风集团旗下的岚图汽车近年来却保持了良好的发展势头，作为东风自主打造的高端智慧新能源品牌，岚图汽车已成为东风汽车旗下最具价值和成长性的优质资产之一。数据显示，2024年岚图汽车实现交付85697辆，同比增长约70%；2025年以来，岚图汽车更是连续五个月销量破万，7月交付量更是突破了12000辆。
东风集团内部人士表示，虽然近年来岚图汽车表现不俗，但在东风集团的整体估值层面一直未能充分体现。此次交易通过“腾笼换鸟”的方式，将进一步凸显岚图汽车的投资价值。东风集团作为控股公司，体内资产种类多、估值逻辑复杂，投资者难以充分发掘其投资价值。而岚图汽车的上市，将有助于拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展海外市场布局，并进一步完善公司治理。
东风集团的主要业务涵盖了研发、制造及销售乘用车、商用车、发动机和其他汽车零部件，以及汽车装备制造、汽车产品进出口、物流服务、汽车金融、保险经纪和二手车等业务。在整车领域，其乘用车业务包括猛士科技、岚图汽车、东风风神、东风柳汽等自主板块，以及东风日产、东风本田等合资板块；商用车业务则主要集中于东风商用车、东风汽车股份、东风柳汽、东风特商和郑州日产等公司。
东风集团方面表示，通过岚图汽车的上市，公司将重点发展新能源汽车产业，推动燃油汽车向新能源汽车的转型升级。在全球新能源汽车市场快速发展的背景下，岚图汽车的上市将为公司带来新的发展机遇。
