母婴电商平台海拍客，一个曾闪耀在阿里高管创业光环下的明星项目，如今却面临着增长乏力和信任危机的双重考验。这家成立于2015年的企业，专注于下沉市场的母婴B2B服务，近期正冲刺港股IPO，但其背后的故事却远非一帆风顺。
海拍客平台上的商品，如LABUBU玩偶和雅诗兰黛小棕瓶，价格远低于市场价，吸引了众多消费者的目光。然而，这些看似超值的商品，却频频引发售假争议。记者深入调查后发现，海拍客平台上的部分商品确实存在售假情况。
以雅诗兰黛小棕瓶为例，记者在海拍客旗下的121平台上购买了一瓶，价格仅为374元，远低于其他主流电商平台的售价。然而，收货后发现产品的生产日期与购买页面显示的信息不符，且经专业检验机构鉴定，该产品未通过正品检验。面对这一结果，海拍客平台客服坚称售卖的是正品，但提供的证据却无法令人信服。
不仅如此，海拍客平台上的非授权商品也屡屡上架，供应商审核机制形同虚设。记者在购买LABUBU玩偶时，发现该商品在购买页面直接提示“此商品非授权，造型相同，如介意者勿拍”。然而，该玩偶不仅造型与正品一致，包装也全套使用了正品品牌标志，但实物做工却与正版产品存在显著差距。
海拍客所宣称的“29万家线下注册零售店”也备受质疑。记者通过社交平台上的“注册审核专员”，仅凭简单的销售记录就成功注册了一个海拍客账号，成为了其29万家线下门店中的一员。这一过程中，所谓的严格审核流程形同虚设，门店名称和地址均可随意填写。
在业务层面，海拍客近年来战略重心转向自营业务，这使得其与供应商的关系从第三方“赋能者”蜕变为直接竞争者。然而，海拍客在自有品牌业务上的研发投入却严重不足。以2022年至2024年为例，其自有品牌业务项下的产品设计及开发支出费用仅占当年收入的极小部分，平均每个SKU的研发开支仅有数千元。
海拍客还面临着股东撤资和对赌协议的压力。尽管曾先后获得多轮融资，但伴随着融资而来的对赌协议，却如影随形地影响着公司的发展。为了确保上市进程顺利，海拍客创始人赵晨甚至质押了部分股份。
在母婴产业增长承压的背景下，海拍客的收入也出现了下滑迹象。尽管公司宣称要由规模导向转向利润导向，但截至2024年底，公司累计亏损仍高达18.54亿元。尽管经调整后的净利润在2023年和2024年实现了小幅盈利，但这一非经营性盈利能否持续仍存疑。
面对售假争议、供应商审核缺位、研发投入不足以及股东撤资等多重压力，海拍客的上市之路显得尤为艰难。这家曾被视为母婴电商领域明星项目的企业，如今能否成功上市并扭转颓势，仍是一个未知数。
