养元饮品，即六个核桃的母公司，近日公布了其半年报，数据显示公司业绩遭遇挑战。在报告期间，公司实现营业收入24.65亿元，同比下降16.19%；归属于上市公司股东的净利润为7.44亿元，降幅达到27.76%；扣非净利润为6.27亿元，同比减少了19%。
尤为值得注意的是，养元饮品在第二季度的归母净利润仅为1.02亿元，与第一季度相比大幅减少了5.4亿元，环比降幅高达84.14%。
对于业绩下滑的原因，公司直接指出是由于核桃乳产品的销量下降所致。然而，养元饮品并未在半年报中具体披露核桃乳产品的销量和收入数据。
长期以来，养元饮品高度依赖核桃乳这一大单品，这已成为制约其发展的关键因素。在2024年，核桃乳产品为公司带来了53.73亿元的营收，占总营收的88.7%。尽管公司推出了功能性饮料，但该类产品在2024年的营收仅为6.49亿元，仅占总收入的一小部分。
面对增长瓶颈，投资者曾询问公司是否计划通过跨界新品或收购新品牌来寻求突破，但公司总经理范召林在一季度业绩说明会上表示，公司暂无相关计划。
在饮料业务方面未能开发出新的增长动力，养元饮品却在跨界投资上颇为积极。根据2025年半年报，公司对外投资的企业已达11家，涉足科技、新能源、传媒等多个领域。其中，最近一次宣布的跨界投资是在2025年4月25日，公司旗下子公司投资了国内领先的存储芯片企业长江存储科技控股有限责任公司，投资金额高达16亿元。
业内人士分析，养元饮品跨界投资芯片可能是希望通过多元化来降低风险并探索新的增长点。然而，饮料与芯片行业差异显著，技术壁垒高，跨界投资面临诸多不确定性。若公司未能及时找到第二增长曲线，可能会继续过度依赖核桃乳单一产品，面临市场份额被进一步挤压、业绩增长乏力和盈利能力下降的风险。
在渠道方面，尽管养元饮品上半年的经销商数量有所增加，但仍未能扭转营收下滑的趋势。截至今年上半年末，公司全国经销商数量达到2727个，报告期内净增加28个。然而，公司指出，随着电商、直播、即时零售等新兴渠道的快速发展，传统营销渠道面临巨大压力。若公司不能及时拓展新兴渠道，市占率可能会持续下滑。
尽管业绩下滑，养元饮品依然保持了其慷慨分红的传统。在发布半年报的同时，公司披露了2025年半年度利润分配方案，计划每10股派现5元（含税），预计分红6.3亿元，占当期归母净利润的比例超过八成，这也是公司上市以来的首次中期分红。
自上市以来，养元饮品一直保持着分红的习惯，2022年的分红比例更是高达154.51%。虽然稳健的分红策略体现了公司的经营信心和对股东的回报，但在业绩下滑的背景下，高分红也引发了投资者对公司可持续发展能力的担忧。
当前，随着健康消费观念的更新和植物奶市场竞争的加剧，核桃乳这一曾经的“国民饮品”已显露出疲态。其礼品属性和固有形象难以吸引新一代主流消费群体。对于养元饮品而言，突破困境的关键在于摆脱对核桃乳大单品的依赖，通过产品创新和品牌年轻化来构建新的增长引擎。
