哔哩哔哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626）近日发布2025年第三季度财务报告，显示公司营收结构持续优化，核心业务增长强劲。本季度总营收达76.9亿元人民币，同比增长5%，其中增值服务、广告、游戏及IP衍生品四大板块分别贡献39%、33%、20%和8%的收入份额。调整后净利润同比激增233%至7.9亿元，毛利率连续十三个季度环比攀升至36.7%，创下历史新高。
社区生态繁荣成为业绩增长的核心引擎。数据显示，三季度日均活跃用户突破1.17亿，月均活跃用户达3.76亿，用户日均使用时长增至112分钟，三项指标均刷新纪录。正式会员数量同比增长10%至2.78亿，第12个月留存率稳定在80%的高位。值得关注的是，5分钟以上长视频播放时长增长近20%，深度内容消费呈现显著上升趋势。汽车、AI、知识等新兴品类表现突出，其中汽车内容播放时长同比增长20%，AI相关内容增长近50%，游戏内容增长22%。
内容生态的多元化发展催生多个现象级案例。国创动画领域，《凡人修仙传》单集播放量超1.8亿，《牧神记》追番量突破500万并获豆瓣9.0高分。游戏宣发方面，B站已成为海内外厂商的核心阵地，《黑神话：钟馗》先导预告片播放量超1400万，科隆游戏展、东京电玩展等国际展会均与平台达成深度合作。AI内容生态呈现爆发式增长，不仅吸引大量专业开发者入驻，更推动测评教程、实战案例等实用内容激增，形成技术交流与商业转化的良性循环。
创作者经济体系持续完善，商业化路径日益清晰。截至9月末，万粉以上UP主数量同比增长超20%，近250万创作者通过广告分成、直播打赏、知识付费等渠道获得收益，人均收入同比提升22%。平台与创作者的共赢机制成效显著，汽车厂商创始人集体入驻、亲子教育内容时长增长56%等现象，印证了内容生态的商业转化潜力。大会员业务保持稳健，2540万会员中八成为年度订阅或自动续费用户，显示出用户粘性的持续增强。
广告业务成为增长最快的板块之一，三季度收入达25.7亿元，同比增长23%。奢侈品、美妆、汽车等行业品牌加速布局，带动广告主数量增长16%。游戏、数码家电、汽车成为广告贡献前三行业，其中AI行业广告收入增长近90%，汽车行业增长35%，数码家电与家居家装行业均实现超60%增长。广告基建的持续优化，使B站在品牌心智塑造方面的优势进一步凸显。
游戏业务坚持长线运营策略，自研能力取得突破。经典IP《命运-冠位指定》《碧蓝航线》持续贡献稳定收入，《三国：谋定天下》稳居iOS策略类游戏榜首。10月上线的自研游戏《逃离鸭科夫》全球销量超300万份，同时在线人数突破30万。公司表示将继续推进品类年轻化战略，重点布局高品质、长生命周期的游戏产品。
财务健康度显著提升，现金流保持充裕。三季度毛利润同比增长11%，净利润率达6.1%，调整后净利润率跃升至10.2%。截至9月30日，公司持有现金及等价物、定期存款和短期投资总额达234.9亿元，为后续战略布局提供坚实保障。分析认为，B站通过社区生态与商业化的双轮驱动，已构建起独特的竞争壁垒，其增长质量与盈利能力均超出市场预期。
