在中国，脱发问题正成为越来越多人的困扰。随着生活节奏加快、工作压力增大以及不规律的生活习惯，脱发人群不仅数量持续攀升，还呈现出年轻化的趋势。据统计，我国脱发患者人数从2018年的2.71亿增至2024年的3.39亿，预计到2035年将突破4.68亿。这一现象催生了一个蓬勃发展的头发健康管理市场，其规模从2018年的198亿元迅速扩张至2024年的527亿元，并有望在2035年达到1714亿元。
面对脱发问题，消费者主要选择药物治疗或植发两种方式。尽管植发市场已在2021年诞生了首家上市公司，但高昂的价格和痛苦的治疗过程让许多人望而却步。相比之下，药物治疗因其性价比更高而成为更多人的首选。数据显示，2018年至2024年，中国防脱发药物市场规模从5亿元增长至35亿元，预计2035年将飙升至197亿元。
在这一市场中，蔓迪国际凭借其先发优势和产品创新占据领先地位。作为中国首款获批的5%米诺地尔酊剂产品开发商，该公司自2001年进入市场以来，不断丰富产品线，推出了不同规格的酊剂、泡沫剂以及功效洗发水等。根据灼识咨询数据，以零售额计算，其旗舰产品蔓迪米诺地尔类脱发治疗产品自2014年起连续十年在中国脱发药物市场和米诺地尔类药物市场排名第一，2024年市场占有率分别达到57%和71%。
蔓迪国际的业绩表现同样亮眼。2018年至2024年，其米诺地尔类产品累计销量超过5000万瓶。今年3月推出的防脱发洗发水，作为中国首款添加乌诺地尔成分的功效产品，尽管售价高达百元（200g），但上市仅六个月销量便突破50万瓶。高需求推动下，公司毛利率长期保持在80%以上，净利率超过20%。2022年至2024年，营业收入从9.82亿元增至14.55亿元，复合年增长率达21.7%；净利润从2.02亿元增至3.90亿元。
蔓迪国际的前身为浙江万晟制药，2015年被三生制药以5.28亿元收购。三生制药是一家总部位于沈阳的大型医药集团，由医学专家娄丹于1993年创立。上世纪90年代，娄丹带领团队成功研发中国第一支干扰素“因特芬”，打破了国外垄断，奠定了公司发展基础。其子娄竞继承父业，不仅拥有医学背景，还具备资本运作能力。他于1995年加入公司，2005年带领团队完成全球首款重组人血小板生成素“特比澳”的研发，填补国际空白。
在娄竞的领导下，三生制药通过自主研发与并购实现快速扩张。2007年，公司成为首家在纳斯达克上市的中国生物医药企业；2013年私有化退市后，于2015年成功登陆港交所，创下当年全球生物制药领域最大IPO纪录。2013年，公司以64亿元收购中信国健并更名为三生国健，后者于2020年在科创板上市。此次蔓迪国际冲刺港股，若成功挂牌，将成为三生系旗下第三家上市公司。
目前，三生制药和三生国健的市值分别达740亿港元和403亿元。在2025年10月发布的胡润百富榜中，娄竞家族以150亿元财富位列第443位。随着蔓迪国际的上市进程推进，这一“东北药王”旗下的医药版图将进一步扩大。
