蔚来汽车近日公布的2025年第三季度财务报告显示，公司在交付量、营收规模及盈利能力等核心指标上均实现显著突破。当季交付新车87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%；营收达217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，两项数据均刷新历史纪录。值得关注的是，整车毛利率提升至14.7%，综合毛利率达13.9%，现金储备环比增长近百亿元，经营性现金流与自由现金流同步转正，标志着企业进入高质量增长新阶段。
支撑业绩跃升的核心动力源于“蔚-乐-萤”三品牌战略的协同效应。高端市场方面，全新ES8上市41天即完成10,000台交付，创下40万元以上纯电车型最快破万纪录；ES6累计产量突破30万台，稳居中国品牌30万元以上纯电车型销量榜首。主流家庭市场布局的乐道品牌同样表现抢眼，L90上市三个月交付33,348台，连续三个月蝉联纯电大型SUV销量冠军，从发布到累计交付10万台仅用385天，增速位列新势力阵营前列。定位高端小车市场的萤火虫品牌则以30,000台交付量在10万级细分市场保持领先，从上市到达成该里程碑仅耗时七个月。
纯电大车市场的结构性机遇成为蔚来突围的关键。行业数据显示，2025年10月纯电大三排SUV销量达39,921台，连续两个月超越插混、燃油及增程车型。蔚来凭借全新ES8和乐道L90的技术优势，精准切入这一高增长赛道。作为唯一完成三代纯电平台迭代的新势力车企，蔚来在轻量化、集成化技术领域的积累有效解决了大三排SUV的空间痛点，形成差异化竞争力。公司计划2026年聚焦五款高毛利大车产品，除现有两款车型外，明年还将推出三款全新大车，持续优化产品结构。
能源服务体系构建的护城河效应持续显现。截至2025年11月，蔚来全球布局3,641座换电站，其中高速换电站达1,003座，累计提供超9,200万次换电服务；自建充电桩数量突破27,000根，位居行业首位。国庆假期期间，超20万用户通过换电网络完成长途出行，可充可换可升级的能源体系成为用户选择蔚来的重要考量。这套覆盖全国的高效补能网络，不仅解决了纯电车型的里程焦虑，更形成区别于竞争对手的核心优势。
面对四季度盈利目标，蔚来展现出稳健的经营策略。公司预计当季交付量将达120,000-125,000台，同比增长65.1%-72.0%；营收规模预计327.58-340.39亿元，同比增长66.3%-72.8%。通过持续优化产品结构、强化成本控制、提升运营效率，整车毛利率有望进一步攀升。不同于行业常见的激进扩张模式，蔚来坚持将技术积累转化为可持续经营成果，通过三品牌协同覆盖不同细分市场，在每个领域追求交付量、毛利率与经营结果的最优解。
从技术深耕到市场收获，蔚来的转型路径印证了长期主义的价值。在纯电渗透率持续提升、大车市场扩容的行业背景下，公司通过战略定力与体系化优势，逐步将技术积累转化为市场竞争力。三季度财报释放的积极信号表明，这家新势力车企正从规模扩张转向质量提升，在激烈的市场竞争中走出一条差异化发展道路。
