近日，一位投资者与笔者就能源领域的前沿话题展开了一场深度探讨，其讨论内容颇具启发性，在此与读者分享。事件的起因源于该投资者在网上看到一篇观点鲜明的文章，文章声称随着储能技术成本持续走低，石油作为能源的功能将被新能源电力逐步取代，在能源性价比层面逐渐失去优势。
从能源的基本功能来看，石油、煤炭、天然气等化石能源主要发挥两大作用，一是作为能源提供动力，二是作为化工原料用于各类生产。化工领域涉及面广且复杂，暂且搁置不谈，此次讨论聚焦于能源层面。化石能源在转化为热量之前，以不同形态存在，而在电力系统中，储能是与之可进行一定对比的关键因素，从这个角度而言，文章的观点方向具有一定的合理性。
对于这一话题，笔者原本兴趣寥寥。在人类可预见的未来，核聚变被视为终极能源，无论是传统的化石能源，还是当下蓬勃发展的风光能源、水利潮汐能源等，都难以成为主流能源形式。不过，核聚变时代遥不可及，化石能源走向没落虽是大势所趋，但这一过程漫长，笔者或许无缘见证，年轻人或许有机会看到，故而觉得此话题短期内讨论价值有限。
然而，这位投资者提供的一组数据引发了笔者的深入思考。据其所述，有作者提出当前储能价格为300元一度电，使用寿命可循环4000次，若用这300元购买石油，所蕴含的电能能量是石油的5倍。笔者经过简单计算，发现按照这组数据推导，结论似乎成立，但实际并非如此简单。石油的热值相对固定，而储能情况则复杂得多。
储能领域存在两大关键变量，即储能类型和充放电次数。储能类型丰富多样，从系统层面划分，主要有磷酸铁锂和三元锂两种，其中磷酸铁锂占据约八成的市场份额。不仅如此，储能还根据时长分为4小时储能、2小时储能和1小时储能等不同类型，时长差异对价格影响显著。例如，1小时储能价格约为4小时储能价格的2倍。实际上，当前磷酸铁锂储能系统价格并非300元，本月最新数据显示，其价格区间在0.4 - 0.8元/Wh之间，中标均价约为0.55元，最低中标价为0.37元/Wh，大项目中标价多在4毛以上，小项目接近5毛，这意味着一度电成本至少400元，平均可能接近500元。所谓300元，很可能仅指磷酸铁锂电芯价格，而电芯需组装成储能系统才能使用，不能直接用于储能。
储能价格受多种因素影响，储能时长、容量规模以及技术路线（磷酸铁锂或三元锂）等因素都会对价格产生较大影响，每个因素带来的价格差异至少在10%，部分甚至高达30%。系统类型也是影响价格的重要因素，涵盖液冷与风冷、交流侧与直流侧两个方面。直流侧价格比交流侧至少便宜10%，高时可达15%。工商业储能与户用储能价格差异更大。综合来看，目前度电成本约300元，仅有极少数超大规模项目可降至两百多。
充放电次数对储能成本的影响同样不容忽视，不同储能产品的充放电次数差异巨大，最少仅一千多次，最多可达10000次以上，相差达10倍。循环次数越多，平均成本越低，而影响循环次数的关键因素有两个，即电池类型和充放电深度。三元锂电池充电次数较少，高镍型三元锂电池充放电仅一千多次，常规三元锂电池一般两千多次，超过3000次的较为少见，因其电池密度高，属于高端产品，使用寿命相对较短。目前循环次数最多的是钒液流电池，可达20000次以上，但成本高昂，并非主流选择。高端型磷酸铁锂电池，如625Ah以上电芯，依赖叠片工艺、硅基负极和第三代CTC技术，循环次数可达10000次以上，但成本也不低。基础磷酸铁锂电池理论循环次数约4000次，但受充放电深度影响大，若每次100%充放电，实际循环次数可能只有两千多次，能做到3000次已属不易。充放电深度越浅，循环次数越多，如每次充放电深度为50%，循环次数可达8000次以上。温度、充放电倍率、BMS等因素也会对电池使用寿命产生显著影响，例如温度每上升10度，电池寿命可能减半，最佳工作温度约为25度。
鉴于储能影响因素众多且复杂，精确计算其成本意义有限。而且从长远来看，化学储能规模必然存在一定限制，目前对其依赖主要是因为电网存在局限性。即便储能成本未来大幅降低，终究会产生成本，而从更高层面看，太阳和空气堪称理想的“储能”，无需成本。若电网足够强大，光能和风能转换的电能可直接接入电网，无需化学储能环节，那将是理想状态。当然，完全实现这一目标并不现实，但只要电网冗余足够大、输配电足够智能，对储能的需求就会降低，甚至可通过智能化手段实现弃光和弃风，毕竟光能和风能无需成本。
下一轮电力改革正朝着这一方向推进。根据十五五规划，未来电网将在四个方面取得突破，分别是特高压输电、配电网升级、电网韧性提升和数字化。本质上可归纳为三个方面，即增大电压提高输电效率、提升电网容量和韧性增强电网强度、通过数字化转型提高电网运营效率。这些改革举措旨在减少对储能的依赖。以现实案例类比，几十年前，许多家庭尤其是有生产需求的家庭会配备小型发电机，因为当时电网脆弱，变压器易损坏，停电频繁。如今，电网大幅升级，家庭基本无需备用发电机，夏季停电情况也极为少见。如今我国电网已处于全球领先水平，但随着时间推移，未来人们回顾当下，或许会认为当前电网仍有提升空间。
随着AI技术高度发展，数据中心和算力中心对电力的需求将呈几何级增长，现有电网难以承载如此巨大的电量需求。由此可见，电网才是能源领域的根本，储能仅是辅助手段。现阶段虽可将储能与化石能源进行对比，虽方向无误，但实际意义不大，因为从长期视角分析，化石能源没落的主因并非储能，而是电网自身的发展与升级。当然，储能在中短期内仍具有重要意义，电网升级是一个长期过程，已持续数十年且投资规模巨大，只能循序渐进。
基于以上对能源领域的深入分析，笔者对于不同能源相关企业的持有态度存在差异。例如阳光电源和特变电工，这两家企业均十分优秀，值得投资者持有，但持有逻辑有所不同，这正是基于对能源领域深入理解的结果。笔者欢迎读者就此类深度问题展开探讨，而非仅关注某家公司是否值得投资。笔者对优秀公司的看法以及日常交易操作计划，会在相关专栏中分享，公司的估值可参考《A+H股核心资产研究汇总》表，所有分析过的公司数据都会在该表中更新。
